Bernstein: Asahi e Kirin melhoram no exterior no terceiro trimestre, enquanto bebidas no Japão seguem pressionadas

Quanto a melhora na Europa pode sustentar a Asahi?

Dados da Nielsen mostram que as vendas da Asahi no canal de varejo do Reino Unido cresceram 14% em relação ao ano anterior no terceiro trimestre de 2026, acima dos 4% do setor; na Itália, cresceram 11%, recuperando-se da queda de 7% no segundo trimestre e também superando os 5% do setor.
Os dados de consumo na Europa Central e Oriental também melhoraram: as vendas no varejo na República Tcheca cresceram 7% em relação ao ano anterior entre o mês 7 e agosto, enquanto na Polônia avançaram 4%. Contudo, a Bernstein espera que as vendas de cerveja continuem sofrendo perturbações após a implantação de um sistema de depósito para embalagens de bebidas na Polônia.
A instituição prevê que a receita e o lucro operacional dos negócios europeus da Asahi cresçam 5% e 2%, respectivamente, em relação ao ano anterior, a câmbio constante no terceiro trimestre, com o lucro crescendo menos que a receita.

Dados da Receita Federal australiana mostram que o volume de cerveja vendido pelo canal de bares e restaurantes cresceu 5% em relação ao ano anterior no terceiro trimestre, enquanto o volume no varejo caiu 2%. As vendas comparáveis da varejista Endeavour cresceram 3% no mesmo período, acima dos 1,4% do primeiro semestre. A Bernstein considera que a melhora do mix de produtos é suficiente para compensar a queda do volume no varejo.
A Asahi tem uma participação de mercado relativamente alta na Endeavour, por isso a instituição vê os dados do varejo como um sinal positivo para seu desempenho. Considerando também a economia contínua de custos, a Bernstein prevê que a receita e o lucro operacional principal da Asahi na Oceania cresçam 4% e 7%, respectivamente, a câmbio constante no terceiro trimestre; para o negócio de cerveja da Kirin na Austrália, a receita e o lucro operacional normalizado devem crescer 2% e 1%, respectivamente.

As vendas de cerveja no verão japonês foram fracas. As receitas da categoria de cerveja da Asahi e da Kirin caíram 5% e 8%, respectivamente, em relação ao ano anterior em julho, e 3% e 6% em agosto; embora tenham voltado a crescer 1% e 3%, respectivamente, em setembro, o benefício para a Kirin da formação de estoques de produtos com baixo teor de malte antes do aumento de impostos em outubro ainda ficou muito abaixo do esperado pela Bernstein.
Os volumes de bebidas não alcoólicas da Asahi no Japão caíram 4%, 8% e 15%, respectivamente, em relação ao ano anterior, de julho a setembro. A Bernstein prevê que a alavancagem operacional mais fraca nos negócios de bebidas que não são cerveja e de bebidas não alcoólicas, somada aos gastos com marketing de cerveja, reduza a receita e o lucro operacional principal do conjunto dos negócios da Asahi no Japão em 2% e 5%, respectivamente, no terceiro trimestre.
O negócio de bebidas alcoólicas da Kirin no Japão também foi afetado pela formação de estoques antes do aumento de impostos abaixo do esperado e pela alavancagem operacional mais fraca. A instituição prevê queda de 9% na receita e de 13% no lucro operacional do terceiro trimestre.

A Bernstein estima que a conversão cambial aumentará o lucro operacional principal do Asahi Group no terceiro trimestre em cerca de 6% e o lucro operacional normalizado do Kirin Group em cerca de 3%. Porém, considerando o forte impacto cambial adverso enfrentado pela Asahi ao entrar no quarto trimestre e o fraco dinamismo das bebidas não alcoólicas no Japão, a instituição reduziu suas previsões de lucro por ação para os exercícios de 2026 e 2027 em 1,8% e 1,5%, respectivamente.
As previsões de lucro por ação da Kirin para os mesmos períodos foram elevadas em 2,6% e 1,4%, respectivamente, principalmente pelo aumento do lucro decorrente do desempenho da Kyowa Kirin no terceiro trimestre. A Bernstein manteve a recomendação de desempenho superior ao mercado e o preço-alvo de 2700 ienes para a Asahi, e a recomendação de desempenho em linha com o mercado e o preço-alvo de 2900 ienes para a Kirin.