Bank of America: Lucro da SK hynix supera expectativas no terceiro trimestre: alta de preços impulsiona ganhos e pedidos de longo prazo apoiam expansão da capacidade

Por que o lucro operacional do terceiro trimestre superou as expectativas enquanto o lucro líquido caiu?

No terceiro trimestre de 2026, a receita da SK hynix foi de 104,615 trilhões de wons, alta de 32% ante o trimestre anterior; o lucro operacional foi de 83,334 trilhões de wons, alta de 38% ante o trimestre anterior e 8% acima do consenso do mercado.
O principal fator foi a alta dos preços de venda: o preço médio de venda de DRAM subiu ante o trimestre anterior na faixa superior de 20%, acima da expectativa do mercado, situada na faixa inferior de 20%; NAND subiu cerca de 25%. As remessas de DRAM medidas em bits cresceram cerca de 10%, enquanto as de NAND recuaram ligeiramente.
No entanto, o lucro líquido do terceiro trimestre atribuível à controladora foi de 39,534 trilhões de wons, queda de 58% ante o trimestre anterior e 34% abaixo do consenso do mercado. O Bank of America afirmou que a fraqueza dos itens não operacionais esteve relacionada principalmente a perdas de avaliação e alienação do investimento na Kioxia.

A companhia projeta crescimento de cerca de 25% nas remessas de DRAM medidas em bits no quarto trimestre ante o anterior, impulsionado pela expansão do processo 1c e pelo aumento gradual da capacidade de M15X; espera-se crescimento percentual de um dígito na faixa intermediária para NAND, impulsionado pelo aumento das vendas de unidades de estado sólido empresariais de 321 camadas.
HBM4 entrou em produção em massa no terceiro trimestre. A companhia espera que represente mais de 50% das vendas ou remessas de HBM no quarto trimestre, e o rendimento da produção já superou o planejado; as negociações de volume e preço de HBM para 2027 também foram concluídas.
O número de clientes com acordos de longo prazo passou de cerca de 10 no segundo trimestre para 14, cobrindo mais de 50% da capacidade para 2027–2028. Os acordos geralmente incluem faixas de preço vinculadas ao mercado e pagamentos antecipados, de modo que ainda há espaço para elevar os preços de venda enquanto a capacidade fica assegurada.

O Bank of America prevê lucro operacional superior a 100 trilhões de wons no quarto trimestre, acima do consenso de mercado de cerca de 95 trilhões de wons, com base no crescimento das remessas e na continuidade da alta dos preços de DRAM. O banco prevê lucros operacionais de 417,214 trilhões e 424,02 trilhões de wons em 2027 e 2028, respectivamente.
Seu modelo prevê que o preço médio de venda de DRAM suba cerca de 9% no quarto trimestre ante o anterior, continue subindo no primeiro semestre de 2027 e recue ligeiramente no segundo; o preço médio de NAND deve cair ante o trimestre anterior em cada trimestre de 2027. Dados do setor também mostram fraqueza nos preços à vista de wafers NAND de 1Tb entre o mês 9 e outubro.
Após elevar suas projeções de lucro, o Bank of America estima lucro por ação de 440,633 wons e 441,843 wons em 2027 e 2028, respectivamente, ainda abaixo do consenso de mercado de 477,698 wons e 566,773 wons apresentado na tabela do relatório.

A companhia planeja devolver cerca de 100 trilhões de wons aos acionistas em 2026, incluindo mais de 30 trilhões de wons em dividendos e mais de 60 trilhões de wons em recompras. De uma recompra anterior de 400 trilhões de wons, 40 trilhões de wons já foram concluídos; de outra recompra de 20 trilhões de wons aprovada pelo conselho, 10 trilhões de wons destinam-se à remuneração de funcionários e executivos e não são contabilizados como retorno aos acionistas.
A companhia prevê que os gastos de capital em 2027 aumentem significativamente em relação a 2026, para equipamentos de processos avançados, uma nova fábrica em Yongin e infraestrutura; a instalação dos equipamentos e o aumento gradual da capacidade dependerão da demanda e da rentabilidade. O caixa líquido ao fim do terceiro trimestre era de cerca de 99 trilhões de wons, fornecendo recursos para a expansão.
O Bank of America prevê gastos de capital de 60 trilhões e 65 trilhões de wons em 2027 e 2028, respectivamente, e fluxo de caixa livre após gastos de capital de cerca de 263 trilhões e 267 trilhões de wons, respectivamente. O banco manteve a recomendação de compra e o preço-alvo de 3 milhões de wons por ação, com avaliação de cerca de 7 vezes o lucro por ação projetado para 2027–2028.