Почему рейтинги нескольких компаний понизили, несмотря на продолжающийся рост спроса на аккумуляторы?

  • JPMorgan по-прежнему ожидает роста спроса на аккумуляторы на 20%–25% в 2027 году, но считает, что налоги и торговые барьеры перераспределят прибыль в отрасли. Банк понизил рейтинги гонконгских акций CATL и нескольких компаний второго эшелона в цепочке производства аккумуляторов. Акции класса A CATL сейчас являются единственными в этом сегменте, которым аналитики присваивают рейтинг «выше рынка».
  • Аналогичное давление испытывает и автомобильный сектор: банк понизил рейтинг акций класса A BYD до «ниже рынка», полагая, что переход зарубежного бизнеса от экспорта к местному производству снизит рентабельность в 2027 году. По состоянию на 30 октября целевая цена JPMorgan была примерно на 20% ниже рыночной; среди 48 аналитиков, не считая банк, 94% по-прежнему присваивали акциям рейтинг «выше рынка».

От чего зависит восстановление прибыли SHEIN?

  • JPMorgan начал аналитическое покрытие SHEIN с рейтингом «выше рынка» после отката цены акций на 29% вслед за листингом. Банк считает, что модель быстрой моды с производством по спросу трудно воспроизвести, а давление на маржу в 2026 году носит временный характер. Согласно отчету, число активных аккаунтов продолжало расти на 15%, а количество заказов также увеличивалось.
  • Банк ожидает, что прибыль начнет восстанавливаться с первого квартала 2027 года по мере снижения связанных с Ближним Востоком затрат, а прибыль за финансовый 2027 год удвоится до 2 млрд долларов. Целевая цена предполагает отсутствие переоценки мультипликатора; согласно прогнозам банка, акции тогда торговались примерно по 9 прибылей на акцию за финансовый 2027 год или примерно по 3 прибылей за вычетом денежных средств.

Почему у традиционных промышленных компаний появляются новые источники прибыли?

  • JPMorgan подтвердил рейтинг «выше рынка» для Weichai Power, полагая, что структура ее прибыли быстрее смещается в сторону бизнеса электроснабжения дата-центров ИИ. На бизнес двигателей и энергетики уже приходится около 25% прибыли группы, а поставки дизельных двигателей для дата-центров ИИ выросли с 500 единиц в первом квартале до 1300 в третьем. Несмотря на спад на рынке тяжелых грузовиков на сжиженном природном газе, регулярная прибыль в третьем квартале выросла на 14% в годовом выражении.
  • В Formosa Plastics Group материалы для ИИ и нефтепереработка подняли прибыль третьего квартала до максимума за восемь лет. При этом маржа прибыли Nan Ya Plastics в сегменте электронных материалов достигла 30,9% раньше третьего квартала 2027 года, который ранее прогнозировал банк. JPMorgan повысил прогнозы прибыли группы на 2026 и 2027 годы на 31% и 33% соответственно и сохранил рейтинг «выше рынка» для компаний группы.

Какие изменения рейтингов в Юго-Восточной Азии отличаются от мнения большинства аналитиков?

  • JPMorgan повысил рейтинг таиландской TISCO Financial Group с «нейтрально» до «выше рынка», рассчитывая на улучшение роста кредитования, стабилизацию чистой процентной маржи и возможность повышения дивидендов на акцию в ближайшие три года. По состоянию на 30 октября лишь 22% из 23 аналитиков, не считая JPMorgan, присваивали рейтинг «выше рынка».
  • Банк напрямую понизил рейтинг Thai Union с «выше рынка» до «ниже рынка» и сократил прогнозы прибыли на 2026–2027 годы на 17%–19%, поскольку цены на тунец и стоимость перевозок давили на маржу. Среди 25 аналитиков, не считая JPMorgan, 80% по-прежнему присваивали рейтинг «выше рынка».

Как изменились ожидания прибыли и котировки в технологическом секторе?

  • По состоянию на октябрь 2026 года накопленный за предыдущие 12 месяцев пересмотр вверх прогноза выручки на 2026 год для сектора информационных технологий Азии без Японии со стороны JPMorgan составил 27,4%, что ниже 31,2% в сентябре. Прогноз чистой прибыли за тот же период был совокупно повышен на 17,4%, что также ниже 20,2% в сентябре. Эти показатели отражают величину пересмотра прогнозов, а не фактические темпы роста выручки или прибыли.
  • Сектор информационных технологий MSCI Asia без Японии в октябре снизился на 12,4%, но по состоянию на 30 октября все еще вырос на 59,9% с начала года; оба показателя не учитывают дивиденды.