Какие вопросы поднимают сообщения о приобретении?

  • По данным Bloomberg, Marvell ведёт продвинутые переговоры о приобретении Lumentum, и о сделке могут объявить уже на следующей неделе; на тот момент её условия не раскрывались. Lumentum планирует опубликовать отчётность 5 ноября.
  • Инвесторы задаются вопросом, почему Lumentum продаётся сейчас, если ранее компания заявляла, что её мощности полностью распроданы до 2029 финансового года. Более 17% выручки компании приходится на Китай, поэтому возникает и вопрос о необходимости одобрения сделки китайскими рыночными регуляторами.
  • Внимание также привлекают реакция клиентов и конкурентная среда. В отчёте упоминаются Alphabet, Ciena и Nvidia, владеющая долей в Lumentum; вклад Nvidia в выручку составляет менее 10%.

За счёт чего растут недавние финансовые результаты?

  • Evercore ISI ожидает сильных результатов за первый квартал 2027 финансового года, завершившийся в сентябре 2026 года: поддержку окажут устойчивый спрос на оптические устройства, расширение мощностей и наращивание поставок оптических коммутаторов. Рынок ожидает квартальную выручку в размере 1,25 млрд долларов и прибыль на акцию в размере 4.21 доллара, что находится в пределах прогнозных диапазонов компании: от 1,225 млрд до 1,275 млрд долларов и от 4.05 до 4.35 доллара соответственно.
  • Ранее компания прогнозировала первый квартал с выручкой от оптических коммутаторов свыше 100 млн долларов; в предыдущем квартале, завершившемся в июне, поставки удвоились по сравнению с предшествующим кварталом. Руководство также сообщило, что спрос на этот продукт ускорился после последнего телефонного обсуждения результатов.
  • В сегменте лазерных чипов компания планирует увеличить поставки EML более чем на 50% к декабрю. Ожидается, что к середине 2027 года одноканальные продукты 200G составят большую часть поставок EML; повышение доли более дорогих продуктов, как ожидается, будет способствовать росту маржи.

Почему аналитики оптимистично оценивают долгосрочные возможности?

  • По мнению Evercore ISI, соединения центров обработки данных ИИ — внутри стоек, между кластерами и между центрами обработки данных — увеличивают использование оптических устройств. Lumentum поставляет лазерные чипы, модули внешних источников света, оптические коммутаторы и компоненты когерентной связи, поэтому её рост зависит не только от одного продукта или цикла одного клиента.
  • Руководство компании ожидает, что к 2030 году совокупный потенциальный рынок оптической связи для ИИ приблизится к 90 млрд долларов. По оценке Evercore ISI, на соединения между кластерами придётся около 48 млрд долларов, на соединения внутри стоек — около 22 млрд долларов, а на оптические коммутаторы и межсоединения центров обработки данных — примерно по 10 млрд долларов.
  • По мнению аналитиков, прежняя долгосрочная финансовая модель компании уже устарела относительно текущего спроса. Недавно генеральный директор заявил, что потенциальная прибыль на акцию в 2028 финансовом году может достичь 40 долларов.

Какие условия необходимы для реализации роста?

  • Ключевое значение имеют сроки расширения мощностей и сертификации у клиентов, способность удерживать цены на продукцию, спрос клиентов на оптические коммутаторы и разнообразие клиентской базы, а также возможность дальнейшего повышения маржи при наращивании выпуска продуктов высокой стоимости.
  • Среди ограничений Evercore ISI называет замедление капитальных затрат облачных провайдеров, концентрацию крупных клиентов, выполнение планов расширения заводов и выход годной продукции, конкурентное давление на цены и регуляторные риски. Компания сохраняет рейтинг «лучше рынка» и целевую цену 1500 долларов.