Morgan Stanley: Ослабление бразильского реала давит на цены сельхозпродукции, сокращение предложения сахара поддерживает бычий прогноз Morgan Stanley

Почему ослабление реала давит на цены сельхозпродукции?

На этой неделе цены на сою снизились на 2,73% до 12.22 доллара за бушель, а на кукурузу — на 1,81% до 4.48 доллара за бушель. Morgan Stanley отметил, что обесценение реала после выборов в Бразилии повысило конкурентоспособность бразильского экспорта и также побудило фермеров продавать продукцию.
Цена сахара на этой неделе также упала на 3,76% до 19.47 цента за фунт под давлением обесценения реала и растущей неопределенности в отношении государственной топливной политики, хотя дожди уже сократили переработку тростника и производство сахара в Бразилии.

В штате Мату-Гросу посев сои сезона 2026/27 выполнен на 89,1%, что на 13.2 процентного пункта больше, чем неделей ранее. Этот показатель выше среднего за пять лет уровня в 78,5% и прошлогодних 76,1%, а также превышает максимум для аналогичного периода за последние пять лет.
По мнению Morgan Stanley, ускорение посева ослабило опасения относительно сроков уборки сои и последующего графика посева кукурузы второго урожая, тем самым снизив риски для ее предложения.
Погодные условия меняются: в дальнейшем в штате ожидается меньше осадков, а соя вступает в более чувствительную к погоде фазу роста. Продолжительный недостаток дождей и высокие температуры могут повлиять на развитие посевов.

Объем переработки сахарного тростника в центрально-южном регионе Бразилии за первую половину октября составил 27,3 млн тонн, снизившись на 21,3% в годовом выражении и оказавшись ниже среднего уровня за пять лет; в штате Сан-Паулу ожидаются продолжительные обильные дожди, которые могут и дальше мешать уборке тростника.
С 1 апреля совокупный объем переработки тростника в центрально-южном регионе составил 509,7 млн тонн, снизившись на 2,9% в годовом выражении; совокупное производство сахара составило 30,8 млн тонн, снизившись на 14,6% в годовом выражении и оказавшись ниже среднего уровня за пять лет.
Morgan Stanley считает, что снижение предложения в Бразилии в сочетании с перебоями, связанными с Эль-Ниньо, может еще больше ужесточить мировой баланс спроса и предложения сахара, и поэтому сохраняет бычий прогноз по сахару.

Уборка кукурузы в США выполнена на 60%, что на 16 процентных пунктов больше, чем неделей ранее, но все еще ниже среднего уровня за пять лет; несколько крупных штатов Среднего Запада заметно отстают. Уборка сои выполнена на 79%, за неделю показатель вырос на 15 процентных пунктов и уже превысил прошлогодний и средний за пять лет уровни.
Посев кукурузы сезона 2026/27 в Аргентине выполнен на 47,3%, за неделю показатель вырос на 7.5 процентного пункта и опережает уровень аналогичного периода прошлого года на 12.3 процентного пункта; посев сои только начался и выполнен на 2,3%, что примерно соответствует среднему за пять лет уровню в 2,4%.