Morgan Stanley: бизнес инвестиций и сбережений Primerica поддержал результаты третьего квартала, тогда как страхование жизни на определенный срок по-прежнему испытывает давление

Почему бизнес инвестиций и сбережений стал важным источником прибыли?

В третьем квартале 2026 года скорректированная прибыль до налогообложения бизнеса продуктов для инвестиций и сбережений (ISP) составила 114 млн долларов США, превысив консенсус-прогноз рынка в 104 млн долларов США и оценку Morgan Stanley в 105 млн долларов США.
Выручка этого бизнеса выросла на 19% в годовом исчислении, установив рекорд. Morgan Stanley объяснила такие результаты высоким спросом со стороны клиентов и благоприятной конъюнктурой фондового рынка, а также отметила, что значение ISP для бизнеса компании в целом растет.
За квартал приток средств в ISP составил 4,4 млрд долларов США, а отток — 4 млрд долларов США; чистый приток достиг 407 млн долларов США, превысив консенсус-прогноз рынка в 94 млн долларов США и приблизившись к оценке компании в 404 млн долларов США.

Скорректированная прибыль до налогообложения бизнеса срочного страхования жизни в третьем квартале составила 143 млн долларов США, что ниже консенсус-прогноза рынка в 151 млн долларов США и оценки Morgan Stanley в 147 млн долларов США из-за увеличения прочих уступленных страховых премий.
Ежемесячная производительность агентов снизилась с 0.18 во втором квартале до 0.17, что также ниже консенсус-прогноза рынка в 0.18. Morgan Stanley отметила, что общий рост числа агентов и их ежемесячная производительность по-прежнему не оправдывают ожиданий.
За квартал компания привлекла 91 тыс. человек, что выше оценки Morgan Stanley в 89 тыс. человек, но ниже консенсус-прогноза рынка в 106 тыс. человек; число агентов, недавно получивших лицензию, составило 11 тыс. человек, также ниже консенсус-прогноза в 12 тыс. человек.

Инвестиционный тезис Morgan Stanley в отношении Primerica заключается в использовании уже сформированной сети продаж бизнеса срочного страхования жизни и повышении прибыльности ISP. Ключевое значение будут иметь сохранение высоких результатов ISP и дальнейшее повышение производительности агентов.
Morgan Stanley присвоила компании рейтинг Equal-weight с целевой ценой 316 долларов США; в оценке по сумме частей применяются мультипликаторы 8.3 к прогнозной прибыли на акцию бизнеса срочного страхования жизни за 2027 год и 11.7 к ISP.