Насколько выручка за третий квартал может превысить прогноз?

  • Morgan Stanley ожидает, что выручка Palantir за третий квартал достигнет примерно 2,27 млрд–2,29 млрд долларов, превысив на 5%–6% середину прогнозного диапазона компании в 2,16 млрд–2,164 млрд долларов, что соответствует годовому росту примерно на 92%–94%. Во втором квартале выручка компании выросла на 93% в годовом выражении; если темп роста в третьем квартале превысит этот уровень, ускорение роста будет продолжаться 13 кварталов подряд.
  • Ожидаемое банком превышение меньше фактических 7,6%, на которые выручка второго квартала превысила середину прогнозного диапазона, а также среднего показателя за предыдущие четыре квартала в 7,2%. Отзывы участников каналов продаж остаются позитивными: бизнес одного партнёра вырос на 36%–37%, примерно на 5 процентных пунктов выше его собственного плана; другой сообщил о росте на 36%–45%.

Почему коммерческий бизнес в США является ключевой переменной?

  • Выручка коммерческого бизнеса в США во втором квартале выросла на 149% в годовом выражении, общая стоимость контрактов по новым заказам — на 153%, а остаточная стоимость сделок — на 124%, что поддерживает будущую выручку. Morgan Stanley ожидает, что темп роста этого бизнеса в третьем квартале превысит как прежний прогноз банка в 134%, так и рыночный консенсус-прогноз в 137%.
  • Однако база сравнения годичной давности в третьем квартале выше, а темп роста числа коммерческих клиентов в США снизился с 42% в первом квартале до 35% во втором. Поэтому банк считает дальнейшее ускорение бизнеса маловероятным; сохранение роста выручки примерно на уровне 140% стало бы позитивным результатом. Руководство надеется, что в 2027 году этот бизнес вырастет примерно на 100%.

Откуда поступает спрос предприятий на ИИ и что его ограничивает?

  • Отзывы партнёров показывают, что спрос поддерживают проекты модернизации данных крупных предприятий и перераспределение ИТ-бюджетов в пользу инфраструктуры данных и ИИ. Онтологический слой Palantir помогает клиентам связывать разрозненные активы данных с операционными системами, а AIP использует этот контекст для стимулирования действий в критически важных бизнес-процессах.
  • Отзывы участников каналов продаж указывают на ограниченную прямую конкуренцию, но мнения о ценообразовании расходятся: один партнёр считает, что отличительная ценность продукта оправдывает ценовую премию, тогда как другой отмечает, что высокие первоначальные затраты и зависимость от инженеров на площадке клиента могут стать препятствиями по сравнению с Microsoft и Databricks. Исследование также даёт ограниченные основания полагать, что привлечение новых клиентов ускоряется.

Насколько высоки требования к прогнозу на четвёртый квартал и оценке компании?

  • Morgan Stanley считает прогноз на четвёртый квартал более важным, чем само превышение ожиданий в третьем: рыночный консенсус предполагает выручку за четвёртый квартал в размере 2,463 млрд долларов, или около 75% роста в годовом выражении. Если выручка третьего квартала превысит прогноз на 5%–6%, а затем компания на этой базе спрогнозирует её рост на 12% квартал к кварталу в четвёртом квартале, подразумеваемый годовой темп роста достигнет примерно 80%, заметно превысив консенсус.
  • Собственная модель банка предполагает выручку за четвёртый квартал в размере 2,426 млрд долларов, рост на 72,4% в годовом выражении и показатель ниже консенсуса, что отражает возможное замедление роста в модели банка. Несмотря на позитивный взгляд на краткосрочный спрос, Morgan Stanley отмечает, что оценка компании примерно в 70 раз превышает свободный денежный поток за 2027 год, оставляя ограниченный запас на ошибку. Поэтому банк сохраняет рекомендацию Equal-weight и целевую цену в 205 долларов, ожидая более подходящей цены входа.