Почему при высоком спросе важны мощности и структура продукции?

  • Исследование JPMorgan в течение квартала показывает, что спрос на оптическую связь может оставаться высоким до конца 2026 года и в 2027 году, а долгосрочные соглашения обеспечивают видимость спроса до 2028 года и далее.
  • Помимо роста продаж оптических трансиверов и лазеров, ожидается, что более рентабельные решения для соединения дата-центров (DCI), оптической коммутации каналов (OCS), а также совместно или близко упакованной оптики (CPO/NPO) будут увеличивать вклад в выручку и прибыль от квартала к кварталу.
  • Превращение спроса в рост результатов отчасти зависит от расширения мощностей, в том числе по производству лазеров на фосфиде индия. Увеличение выпуска оптических модулей 1.6T также сдерживается ограниченной доступностью лазеров и чипов цифровой обработки сигналов; важны и масштабы улучшения цен и валовой рентабельности.

Почему Coherent — главный выбор JPMorgan перед отчетностью?

  • Банк ожидает, что новые мощности по производству фосфида индия позволят нарастить выручку от оптических модулей, благодаря чему выручка Coherent от дата-центров в первом квартале финансового года 2027, завершившемся в конце сентября 2026 года, вырастет более чем на 80% в годовом выражении, превысив прежний прогноз банка в 80%.
  • JPMorgan прогнозирует общую выручку за квартал в размере 2,39 млрд долларов, выше рыночного консенсуса в 2,311 млрд долларов; прибыль на акцию составит 2.08 доллара против консенсуса в 2.01 доллара. Поскольку прирост приходится главным образом на оптические модули с более низкой валовой рентабельностью, потенциал ее улучшения может быть ограничен.
  • Котировка Coherent на тот момент соответствовала 12 ожидаемым прибылям за календарный 2028 год — самому низкому показателю в группе. Хотя перед отчетностью банк отдавал предпочтение этой компании, он снизил целевую цену на декабрь 2027 года с 465 до 385 долларов, применив более низкий целевой оценочный мультипликатор, и сохранил рекомендацию «выше рынка».

Какие проекты поддерживают ускорение роста Fabrinet?

  • JPMorgan ожидает, что темп роста выручки Fabrinet в финансовом году 2027 превысит показатель финансового года 2026. Оптические модули Nvidia уже начали поставляться с лазерами нескольких производителей, а переход на решение нового поколения для высокопроизводительных вычислений AWS также практически завершен, что открывает более широкие возможности для бизнеса.
  • Ожидается, что поставки оптических модулей AWS существенно вырастут в ближайшие несколько кварталов; проекты OCS, многорельсовых систем и CPO/NPO могут последовать позднее в этом финансовом году и внести более заметный вклад в финансовом году 2028. Банк ожидает, что валовая рентабельность достигнет минимума в первом квартале финансового года 2027, а затем будет улучшаться от квартала к кварталу.
  • Новое раскрытие информации по сегментам может ограничить возможности инвесторов следить за конкретными проектами. JPMorgan снизил целевую цену на декабрь 2027 года с 695 до 465 долларов и сохранил нейтральную рекомендацию; котировка на тот момент соответствовала 14 ожидаемым прибылям за календарный 2028 год.

Результаты Lumentum ожидаются выше прогнозов — почему к компании повышенное внимание?

  • JPMorgan ожидает, что выручка Lumentum за первый квартал финансового года 2027, завершившийся в конце сентября 2026 года, составит 1,273 млрд долларов, превысив рыночный консенсус в 1,256 млрд долларов; прибыль на акцию прогнозируется на уровне 4.29 доллара против консенсуса в 4.21 доллара. Банк также ожидает, что прогнозы выручки и прибыли на следующий квартал превысят консенсус.
  • Однако котировка Lumentum на тот момент соответствовала 21 ожидаемым прибылям за календарный 2028 год, что значительно выше показателей двух других компаний; банк отметил, что ожидания инвесторов в отношении прибыли за 2028 год также существенно превышали консенсус аналитиков, поэтому инвесторы могут внимательно оценивать качество роста, даже если результаты и прогнозы превзойдут ожидания.
  • В ближайшее время прирост может в большей степени обеспечиваться лазерами для передачи данных, DCI и оптическими модулями; если доля оптических модулей с более низкой валовой рентабельностью увеличится, общая валовая рентабельность может оказаться слабее, чем в последние несколько кварталов. JPMorgan сохранил рекомендацию «выше рынка» и целевую цену в 1,280 долларов на декабрь 2027 года.