За счет чего результаты третьего квартала превзошли ожидания?

  • Выручка за третий квартал 2026 года составила 4,31 млрд долларов, а скорректированная прибыль на акцию — 2.21 доллара; оба показателя превысили рыночные ожидания в размере 3,75 млрд долларов и 1.82 доллара соответственно. Выручка выросла на 61,2% в годовом выражении, в том числе органический рост составил 55%, а приобретения добавили около 6 процентных пунктов.
  • Расширение мощностей, повышение их загрузки и улучшение исполнения накопленных заказов способствовали росту выручки; примерно от 100 млн до 150 млн долларов пришлось на выручку, признание которой было отложено со второго квартала из-за исполнения многоэтапных проектов и проблем в цепочках поставок.
  • Выручка в Северной и Южной Америке выросла на 74,5% в годовом выражении, в Азиатско-Тихоокеанском регионе — на 49,9%; рост в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке составил 22,8% при поддержке конверсии потенциальных проектов.

Как рост выручки отразился на прибыли и денежных средствах?

  • Скорректированная операционная маржа за третий квартал составила 25,2%, увеличившись на 294 базисных пунктов в годовом выражении. Операционный рычаг от увеличения масштаба выручки и повышение производительности производства частично компенсировали давление структуры продаж.
  • Скорректированный свободный денежный поток составил 652 млн долларов, увеличившись на 50% в годовом выражении; рост операционной прибыли оказал поддержку, частично компенсированную увеличением оборотного капитала и капитальных затрат. Денежный вклад отложенной выручки снизился с 1,17 млрд долларов во втором квартале до 490 млн долларов в третьем.
  • Компания повысила середину диапазона прогноза скорректированного свободного денежного потока на весь 2026 год с 2,5 млрд долларов до 2,7 млрд долларов; капитальные затраты по-прежнему ожидаются на уровне около 4% продаж.

Насколько компания повысила ожидания на четвертый квартал и весь год?

  • Середины диапазонов прогноза компании по выручке и скорректированной прибыли на акцию за четвертый квартал составили соответственно 4,413 млрд долларов и 2.25 доллара, превысив рыночные ожидания в размере 4,31 млрд долларов и 2.21 доллара; прогноз выручки соответствует органическому росту примерно на 50% в годовом выражении.
  • Середины диапазонов прогноза выручки и скорректированной прибыли на акцию за весь год были повышены соответственно до 14,65 млрд долларов и 7.15 доллара с прежних 14 млрд долларов и 6.70 доллара; ожидаемый органический рост продаж за год повышен примерно с 31% до 38%.
  • Середина диапазона прогноза скорректированной операционной маржи за четвертый квартал составляет около 25,8%. Органический рост и операционный рычаг оказывают поддержку, однако давление структуры продаж и инвестиции в мощности, инженерные разработки и НИОКР частично компенсируют улучшение.

Что рост заказов означает для 2027 года?

  • Руководство сообщило, что органический объем заказов в третьем квартале вырос более чем на 100% в годовом выражении, при сбалансированных результатах в разных сегментах клиентов, включая провайдеров колокации, гиперскейлеров и новых облачных провайдеров. Evercore ISI считает, что динамика заказов и результаты деятельности могут обеспечить рост в 2027 году выше прежнего ориентира в диапазоне от 20% до 22%.
  • Компания еще не представила официальный прогноз на 2027 год, однако руководство ожидает сохранения высокого спроса и опережающего рынок органического роста продаж компании благодаря увеличению ее доли; ограничения электроснабжения, протесты в местах реализации проектов и доступность рабочей силы по-прежнему влияют на ход проектов.
  • Руководство ожидает, что маржа сможет вырасти в 2027 году, несмотря на инфляцию и инвестиции в мощности и НИОКР, и ставит цель достичь инкрементальной маржи от 30% до 35% на дополнительную выручку. Evercore ISI сохранила рекомендацию «лучше рынка» и целевую цену 325 долларов.
  • Evercore ISI считает, что прибыль на акцию в 2027 году может превысить 10 долларов; прогноз модели на 2027 год в таблице отчета составляет 9.46 доллара.