Bernstein: прибыль Marriott в третьем квартале превысила ожидания, компания повысила годовые прогнозы прибыли и выплат акционерам

Почему результаты третьего квартала превзошли ожидания?

В третьем квартале 2026 года скорректированная EBITDA Marriott составила 1,512 млрд долларов, увеличившись на 12,1% год к году и превысив консенсус-прогноз рынка на 2,7%; скорректированная прибыль на акцию составила 3.00 доллара против ожидавшихся рынком 2.85 доллара.
Основную поддержку обеспечили доходы от сборов: их общий объем за квартал вырос на 13,8% год к году, в том числе стимулирующие управленческие сборы увеличились на 22,3% и превысили ожидания рынка на 11%. По мнению Bernstein, более высокие доходы от сборов помогли преобразовать рост выручки отелей в рост прибыли.

Глобальная выручка на доступный номер (RevPAR) в третьем квартале выросла на 6,5% год к году; в США и Канаде рост составил 7,4%, что стало основным фактором роста. RevPAR учитывает цены и загрузку номеров и служит показателем доходности номерного фонда отелей.
RevPAR Ritz-Carlton вырос на 14,6% год к году, а все американские бренды, данные о которых раскрыла Marriott, показали рост более чем на 5%. Компания ожидает роста глобального RevPAR в четвертом квартале на 4,5%–5% год к году и повысила годовой прогноз роста с 3%–3,5% до 4,5%–5%.
Годовой прогноз чистого прироста номерного фонда остается у нижней границы диапазона 4,5%–5%; в третьем квартале годовой рост уже достиг 4,6%, поэтому, по оценке Bernstein, для выполнения прогноза в четвертом квартале не потребуется заметно ускорять расширение.

Marriott повысила прогноз скорректированной EBITDA на 2026 год с 5,965 млрд–6,025 млрд до 6,075 млрд–6,098 млрд долларов. Bernstein отмечает, что по серединам диапазонов годовой прогноз прибыли повышен примерно на 1,5%, что немного больше повышения прогноза роста RevPAR на 1.25 процентного пункта и указывает на эффективное преобразование роста выручки в прибыль.
Прогнозы повышены не для всех направлений: годовой прогноз операционной прибыли от собственных, арендованных и прочих активов снижен с 175 млн–185 млн до 170 млн–175 млн долларов, а середина диапазона — на 7,5 млн долларов; высокие доходы от сборов компенсировали этот эффект.
Прогноз скорректированной EBITDA компании на четвертый квартал составляет 1,573 млрд–1,596 млрд долларов; середина диапазона примерно на 2% выше рыночного консенсуса, указанного в отчете.

Marriott повысила прогноз возврата капитала акционерам в 2026 году с более чем 4,5 млрд до как минимум 4,8 млрд долларов, то есть примерно на 7%; эта сумма составляет около 79% годового прогноза EBITDA. Bernstein считает, что это соответствует его оценке улучшения способности компании генерировать денежные средства.
Годовой прогноз инвестиционных расходов остается на уровне 1,25 млрд–1,35 млрд долларов; ранее компания значительно повысила его во втором квартале.
Bernstein присвоил Marriott рейтинг «лучше рынка» с целевой ценой 402 доллара. Компания отметила, что замедление строительства отелей или роста спроса на поездки может повлиять соответственно на чистый прирост номерного фонда и стимулирующие управленческие сборы.