Насколько повысились годовые цели после результатов третьего квартала выше ожиданий?

  • Скорректированная прибыль UPS на акцию в третьем квартале составила 1.69 доллара, увеличившись на 17% в годовом выражении и превысив прогноз Bank of America в 1.65 доллара и рыночный прогноз в 1.63 доллара. Скорректированная операционная прибыль составила 2,05 млрд долларов, что на 34 млн долларов выше прогноза Bank of America; результаты международного и внутреннего американского бизнеса выше ожиданий частично компенсировали недобор в бизнесе цепочек поставок.
  • UPS повысила цель по выручке на 2026 год примерно с 91,2 млрд долларов до 92,6 млрд долларов, цель по скорректированной операционной прибыли — примерно с 8,65 млрд долларов до 8,75 млрд долларов, а цель по прибыли на акцию — примерно с 7.22 доллара до 7.28 доллара.
  • Доходы от продажи активов поддержали результаты третьего квартала, но компания ожидает, что расходы на расторжение договоров аренды и ускоренная амортизация оборудования компенсируют их влияние, поэтому чистый эффект доходов от продажи активов на годовые результаты будет небольшим.

Какую часть сокращения объёмов Amazon может компенсировать рост малого и среднего бизнеса?

  • Среднесуточный объём внутренних посылок в США в третьем квартале снизился на 3,3% в годовом выражении, но падение оказалось меньше ожидавшихся Bank of America 6,8%. Без учёта Amazon объём основного бизнеса в США вырос на 2% в годовом выражении; компания ожидает сохранения этих темпов роста, тогда как давление на объёмы, связанное с Amazon, продлится до конца первого полугодия 2027 года.
  • Среднесуточный объём посылок малых и средних предприятий вырос на 3,7% в годовом выражении и составил 35,1% объёма в США против 34,5% во втором квартале. Между тем объём посылок между компаниями продолжал снижаться в годовом выражении; по словам компании, около шести десятых этого снижения связано с Amazon.
  • Выручка на внутреннюю посылку в США выросла на 6,1% в годовом выражении: примерно половина прироста пришлась на базовые цены и улучшение структуры клиентской базы, а оставшиеся примерно 3 процентных пункта — на повышение топливных ставок. Темп роста выручки на посылку превысил темп роста затрат на посылку на 0.6 процентного пункта, вследствие чего скорректированная операционная рентабельность внутреннего бизнеса выросла на 0.6 процентного пункта в годовом выражении до 7,0%.

Каково качество роста международного бизнеса и бизнеса цепочек поставок?

  • Выручка международного бизнеса в третьем квартале выросла на 7% в годовом выражении до 5 млрд долларов, но среднесуточный объём посылок снизился на 8,7%, что больше ожидавшегося Bank of America снижения на 6,8%. Выручка на посылку выросла на 15,1%, причём примерно половина прироста пришлась на топливные надбавки; они помогли компенсировать более высокие расходы на топливо.
  • Скорректированная операционная рентабельность международного бизнеса составила 14,9%, что на 1.4 процентного пункта выше прогноза Bank of America; операционная прибыль выросла на 8% в годовом выражении, впервые за шесть кварталов вернувшись к годовому росту.
  • Выручка бизнеса цепочек поставок выросла на 18% в годовом выражении до 2,98 млрд долларов, превысив прогноз Bank of America, но скорректированная операционная рентабельность составила 9,2%, что на 1.7 процентного пункта ниже прогноза банка. Экспедирование грузов поддержал рост международных тарифов на авиа- и морские перевозки, а медицинская логистика также способствовала росту выручки от логистики.

Что поддержит улучшение прибыли в четвёртом квартале и как Bank of America изменил свою оценку?

  • UPS ожидает, что среднесуточный объём посылок в США в четвёртом квартале вырастет примерно на 25% по сравнению с третьим кварталом, что соответствует обычной динамике пикового сезона, но останется немного ниже уровня аналогичного периода прошлого года из-за продолжающегося сокращения бизнеса с Amazon. Компания ставит целью операционную рентабельность внутреннего бизнеса немного ниже 10,5% при поддержке пикового сезона, ценообразования и эффективности сети.
  • UPS считает, что снижение доли бизнеса с Amazon сократит потребность в дополнительных самолётах, прицепах и сезонных сотрудниках в пиковый сезон. Компания сохраняет цель, согласно которой темп роста выручки на посылку должен превышать темп роста затрат на посылку на 0.5–1 процентного пункта, и ожидает улучшения рентабельности примерно на 0.5–1 процентного пункта в год в ближайшие несколько лет.
  • Bank of America повысил прогноз прибыли на акцию на 2026 и 2027 годы соответственно с 7.10 и 8.00 доллара до 7.28 и 8.15 доллара, а целевую цену — с 108 до 114 долларов, сохранив нейтральную рекомендацию. Новая целевая цена основана на коэффициенте цена/прибыль в размере 14 прогнозных прибылей на акцию за 2027 год против прежних 13.5.