Насколько широким было улучшение прибыли в третьем квартале?

  • Prudential Financial сообщила о прибыли на акцию за третий квартал в размере 3.77 доллара; базовая прибыль на акцию без учета необычных статей составила 3.73 доллара, превысив оценку Morgan Stanley в 3.38 доллара и консенсус рынка в 3.34 доллара.
  • По мнению Morgan Stanley, на результаты нескольких основных направлений повлияли разные факторы; это был один из наиболее сильных кварталов компании за последнее время и дополнительный аргумент в пользу оптимистичного взгляда на акции.

Что обеспечило рост прибыли американских подразделений?

  • Скорректированная операционная прибыль пенсионного бизнеса в США составила 620 млн долларов, превысив консенсус рынка в 591 млн долларов. Основным драйвером стал более высокий доход от спреда, однако часть прироста была нивелирована ростом расходов, связанных с продажами, более слабыми результатами андеррайтинга в бизнесе по передаче пенсионных рисков и снижением доходов от совместных предприятий.
  • Скорректированная операционная прибыль бизнеса индивидуального страхования жизни составила 199 млн долларов, превысив консенсус рынка в 151 млн долларов. Корректировки оценки резервов привели к более благоприятным результатам андеррайтинга, а чистый инвестиционный доход от спреда также вырос.
  • Продажи аннуитетов пенсионного бизнеса достигли 3,9 млрд долларов, увеличившись на 15% год к году и установив рекорд квартальных розничных продаж аннуитетов с 2013 года. Однако пенсионный бизнес в США в целом зафиксировал чистый отток средств в размере 976 млн долларов за квартал против чистого притока в размере 220 млн долларов в предыдущем квартале.

Что изменилось в потоках средств бизнеса по управлению активами?

  • Скорректированная операционная прибыль PGIM составила 263 млн долларов, превысив консенсус рынка в 255 млн долларов благодаря росту комиссий за управление активами, снижению расходов и экономии от интеграции операционных платформ.
  • Чистый приток средств от институциональных клиентов составил 7,7 млрд долларов, а от розничных клиентов — 1,3 млрд долларов; оба результата оказались лучше первоначального ожидания рынка, предполагавшего чистый отток. Между тем средства аффилированных сторон показали чистый отток в размере 1,6 млрд долларов.

Почему японский бизнес по-прежнему оказывает давление на оценку?

  • Скорректированная операционная прибыль японского бизнеса составила 559 млн долларов, что соответствует оценке Morgan Stanley, но ниже консенсуса рынка в 588 млн долларов; годовое снижение составило 25,5%. В отчете оценивается, что приостановка продаж Prudential of Japan сократила прибыль примерно на 140 млн долларов.
  • Morgan Stanley сохранил рекомендацию «ниже рынка» и целевую цену 100 долларов, что ниже цены закрытия 118.81 долларов 3 ноября. В оценке по сумме частей бизнеса для японского направления применяется мультипликатор 7 к ожидаемой прибыли за 2027 год; дисконт к сопоставимым компаниям составляет около 40% из-за мошенничества при продажах в Японии и приостановки продаж.