Чем выделились результаты третьего квартала?

  • Выручка IDEXX в третьем квартале составила 1,214 млрд долларов, увеличившись на 9,9% год к году и превысив рыночный прогноз в 1,191 млрд долларов; органический рост выручки составил 10,0%, также превысив рыночное ожидание в 8,2%.
  • Прибыль на акцию составила 4.01 доллара, превысив прогноз Morgan Stanley в 3.72 доллара. Из превышения в 0.29 доллара около 0.15 доллара обеспечили более высокие выручка и рентабельность, а около 0.14 доллара — внеоперационные статьи, такие как процентные расходы и налоговая ставка.

Какие направления поддержали рост?

  • Повторяющаяся выручка от диагностики домашних животных в третьем квартале органически выросла на 11,0%, превысив рыночный прогноз в 9,5%. При этом продажи расходных материалов VetLab выросли на 14,6%, а выручка от диагностических и консультационных услуг референсных лабораторий — на 10,2%, превысив рыночные ожидания в 12,8% и 7,4% соответственно.
  • Не все продуктовые линейки укрепились одновременно: органический рост продаж продуктов для экспресс-тестирования составил 0,8%, ниже рыночного прогноза в 4,1%; выручка от диагностических услуг и аксессуаров выросла на 5,4%, также ниже ожидавшихся 7,3%.
  • Спрос в ветеринарных клиниках США оставался слабым: выручка клиник в третьем квартале выросла на 2,4% год к году, однако общее число посещений сократилось на 3,2%. На этом фоне рост повторяющейся выручки компании от диагностики привлёк больше внимания.

Почему годовой прогноз оказался неоднозначным?

  • Компания повысила прогноз органического роста выручки на 2026 год с 8,5%–9,7% до 9,3%–10,0%; прогноз органического роста повторяющейся выручки от диагностики домашних животных повышен с 9,5%–10,7% до 10,3%–11,0%. Середины обоих новых диапазонов превысили соответствующие прогнозы Morgan Stanley и рынка.
  • Компания также снизила годовой прогноз расширения операционной маржи с 70–90 базисных пунктов до 50–70 базисных пунктов, ниже прогноза Morgan Stanley в 75 базисных пунктов и рыночного ожидания в 79 базисных пунктов. Прогноз включает положительный эффект в 30 базисных пунктов от валютных курсов и последствий, связанных с приобретением CoVet.
  • Несмотря на снижение цели по расширению маржи, годовой прогноз прибыли на акцию вырос с 14.69–14.94 доллара до 14.96–15.16 доллара, превысив прогноз Morgan Stanley в 14.83 доллара и рыночное ожидание в 14.77 доллара.

Как продвижение нового прибора влияет на оценку банка?

  • В третьем квартале было размещено 1,904 приборов inVue Dx, что выше прогноза Morgan Stanley в 1,271 прибор. Ранее компания поставила цель довести совокупное число размещений до 5,500 к концу 2026 года; Morgan Stanley следит за темпами достижения последней годовой цели и контролируемым расширением возможностей исследования тонкоигольных аспиратов.
  • Morgan Stanley считает, что конкурентное положение компании и портфель инновационных разработок поддерживают его долгосрочную оценку, и присваивает рекомендацию «выше рынка» с целевой ценой 805 долларов. Оценка основана на прогнозном коэффициенте цены к прибыли за 2027 год в размере 48.4 и учитывает премию к аналогичным компаниям.