Почему прибыль за третий квартал превысила прогноз JPMorgan?

  • В третьем квартале 2026 года выручка Gates составила 904 млн долларов, что в целом соответствовало прогнозу JPMorgan в размере 903 млн долларов; скорректированная прибыль на акцию составила 0.47 доллара, превысив прогноз банка в 0.45 доллара. Общая скорректированная рентабельность по EBITDA составила 23,8% и выросла примерно на 96 базисных пунктов год к году.
  • Основную поддержку обеспечил бизнес механических передач: его выручка составила 560 млн долларов, базовая выручка выросла на 5,2% год к году, а скорректированная рентабельность по EBITDA поднялась до 24,5%, увеличившись примерно на 160 базисных пунктов год к году, что отражает операционный рычаг благодаря росту выручки.
  • В гидравлическом бизнесе выручка выросла, а маржа немного снизилась: базовая выручка увеличилась на 6,1% год к году, однако инвестиции в центры обработки данных и другие проекты роста частично компенсировали выгоду от увеличения объемов продаж. Скорректированная рентабельность по EBITDA снизилась примерно на 10 базисных пунктов год к году до 22,8%.

Какой перелом произошел в спросе в Северной Америке?

  • Восстановление промышленного спроса в Северной Америке обеспечило рост базовой выручки региона Америк на 5,2% год к году, причем рост в Северной Америке компенсировал спад в Южной Америке. Продажи североамериканским промышленным производителям оригинального оборудования выросли более чем на 20%, а бизнес промышленного послепродажного обслуживания вырос на высокое однозначное число процентов.
  • Руководство сообщило, что североамериканский бизнес оригинального автомобильного оборудования сократился на низкое однозначное число процентов, снизив общий темп роста; однако на конечных промышленных рынках произошел перелом, а рост выручки постепенно ускорялся в течение квартала.

Какой рост могут обеспечить центры обработки данных и персональная мобильность?

  • Выручка от центров обработки данных достигла примерно 2.5 раза уровня третьего квартала 2025 года. Руководство ожидает дальнейшего значительного роста соответствующей выручки по мере ускорения внедрения жидкостного охлаждения и расширения ассортимента и клиентской базы; среди клиентов — крупные поставщики облачных услуг и компании, строящие инфраструктуру.
  • Продажи всего бизнеса персональной мобильности компании выросли примерно на 35% год к году. Руководство сохранило цель роста на 20%–30% в ближайшие два-три года, отметив при этом, что рост на 40% достижим не каждый квартал; соответствующие мощности уже созданы, а в нескольких регионах также вводятся дополнительные мощности по производству систем транспортировки жидкостей и насосов.

Как приобретения и давление затрат влияют на дальнейшие перспективы?

  • Сделка по приобретению ременного бизнеса Timken закрылась в начале четвертого квартала 2026 года и не внесла вклада в третьем квартале. Поскольку Timken и ее клиенты заранее создали запасы для обеспечения поставок, руководство ожидает очень небольшого вклада в четвертом квартале и более существенной выручки начиная с 2027 года, примерно эквивалентной 1% выручки компании. Первоначальная маржа приобретенного бизнеса снизит общий показатель; цель — достичь среднего уровня компании в течение 12 месяцев.
  • Руководство ожидает, что выход на продажу более дорогих запасов окажет небольшое давление на валовую маржу в четвертом квартале; также ожидаются обычные сезонные факторы и давление переменного вознаграждения примерно в 100 базисных пунктов.
  • JPMorgan сохранил рекомендацию «выше рынка» и целевую цену 34 долларов на конец декабря 2027 года, исходя из отношения стоимости предприятия к прогнозной EBITDA за 2027 год в размере 11 раза, что предполагает премию 25% к собственной средней исторической величине Gates за три года. По оценке банка, устойчивость маржи, состояние свободного денежного потока и улучшение баланса поддерживают эту оценку.