Почему выручка третьего квартала не оправдала ожиданий, а прибыль соответствовала прогнозу?

  • В третьем квартале 2026 года выручка Anker выросла на 17% в годовом выражении, но оказалась на 12% ниже прогноза J.P. Morgan. Банк объяснил отклонение главным образом более медленным, чем ожидалось, сокращением запасов и сменой поколений продуктов для уборки; бизнес в сфере безопасности также столкнулся с давлением затрат.
  • По сравнению с 2025 годом Prime Day прошел раньше, и часть продаж переместилась из третьего квартала во второй. При этом направления умной зарядки и хранения энергии, а также умного аудио быстро росли; по оценке J.P. Morgan, их выручка увеличилась более чем на 20% в годовом выражении.
  • Регулярная чистая прибыль составила 840 млн юаней, увеличившись на 61% в годовом выражении и соответствовав прогнозу банка; отчетная чистая прибыль снизилась на 27% в годовом выражении из-за убытков от переоценки долевых инвестиций по справедливой стоимости. Эти два показателя прибыли изменились по-разному.

Что изменилось благодаря переходу к более премиальным продуктам?

  • Компания повысила рентабельность благодаря переходу к более премиальным продуктам и ориентации на прибыльный рост. По словам руководства, без учета возврата тарифов IEEPA валовая маржа за первые девять месяцев 2026 года выросла на 0.5–1 процентного пункта в годовом выражении.
  • Объявленный компанией в сентябре план One Anker предусматривает постепенное объединение пяти брендов. J.P. Morgan ожидает, что это поможет укрепить лояльность к бренду и повысить эффективность каналов продаж, особенно при выводе новых продуктов.

Какие направления обеспечат рост в четвертом квартале?

  • J.P. Morgan прогнозирует рост выручки и прибыли в четвертом квартале 2026 года на 18% и 67% соответственно в годовом выражении. Поддержку окажут улучшение поставок продуктов для хранения энергии, запуск Solarbank Max в Европе, быстрый рост бизнеса товаров для матерей и детей, а также переход к более премиальным полностью беспроводным наушникам.
  • Несмотря на оптимистичный прогноз на четвертый квартал, банк снизил прогноз выручки на каждый год с 2026 по 2028 год примерно на 6%, а прогноз прибыли — на 2%–4%, отразив текущие препятствия для бизнеса.

Как оценивать денежный поток и стоимость компании при ожидаемом росте прибыли?

  • J.P. Morgan прогнозирует скорректированную чистую прибыль за 2026 год в размере 3,284 млрд юаней, выше 2,545 млрд юаней за 2025 год; однако банк ожидает, что операционный денежный поток сменится с притока в размере 481 млн юаней в 2025 году на отток в размере 1,71 млрд юаней в 2026 году, а изменение оборотного капитала в его модели составит отток 4,033 млрд юаней.
  • Банк сохранил рекомендацию «выше рынка» и целевую цену на июнь 2027 года в размере 155 гонконгских долларов; оценка основана на скользящем прогнозном коэффициенте цены к прибыли за следующие 12 месяцев на уровне 17, близком к среднему показателю глобальных аналогов. Среди рисков в отчете указаны недостаточная конкурентоспособность новых продуктов, изменение отношений с платформами электронной коммерции, а также торговая политика и перебои в снабжении или доставке со стороны третьих лиц.