Что изменилось с заказами и ценами?

  • Общий объем продаж Equinix в третьем квартале, включая заказы и предварительные продажи, вырос на 38% в годовом выражении. Объем заказов составил 533 млн долларов, увеличившись на 35% год к году; компания выполнила около 60% плана заказов на четвертый квартал, а объем проданных, но еще не установленных заказов достиг рекордного уровня.
  • Цены новых сделок выросли на 12% год к году, цены продления действующих договоров также повышаются. Citi считает, что большая часть арендной выручки может приходиться на годовые договоры, а пересмотр цен при продлении может повысить выручку существующих активов в 2027 году; компания также может намеренно допустить уход некоторых клиентов, чтобы высвободить мощности и сдать их повторно по рыночным ценам.
  • Компания повысила прогноз на 2026 год. Citi положительно оценивает результаты третьего квартала, прогноз на четвертый квартал и перспективы 2027 года и считает, что темпы роста регулярной выручки могут приблизиться к верхней границе долгосрочной годовой цели компании в 10%–13%.

Какой потенциал дают ввод и загрузка мощностей?

  • Компания ожидает, что объем ввода проектов развития превысит первоначальный план на 40%, и рассчитывает сохранить высокие темпы ввода в ближайшие годы. В четвертом квартале ожидается ввод около 13 тыс. шкафов, из которых примерно 20% уже проданы заранее; клиенты уже приняли обязательства в отношении 15% мощностей розничного бизнеса на 2027 год.
  • Текущая общая загрузка составляет 78%, что ниже показателя портфеля зрелых активов в 83%. Компания вовлекает в работу недоиспользуемые мощности на разных рынках; на пяти пилотных рынках получены первые положительные результаты.
  • Отток ежемесячной регулярной выручки в третьем квартале составил 1,7%, что ниже целевого диапазона компании 2,0%–2,5%; этому способствовали сроки продления договоров, их проактивное продление и ограниченность мощностей.

Как спрос на ИИ преобразуется в выручку от взаимного подключения?

  • Стабилизированная выручка бизнеса взаимного подключения выросла на 10% год к году. Equinix считает, что рост числа размещающихся у нее поставщиков моделей ИИ может стимулировать спрос на подключения между клиентами; запущенные в отчетном квартале Inference Exchange и Fabric One также призваны поддержать рост взаимного подключения.
  • По оценке Citi, число сетевых узлов, связанных с ИИ, выросло до 150, а развертывания лабораторий передовых моделей демонстрируют первые признаки повышения плотности взаимных подключений. Однако на новых поставщиков облачных услуг по-прежнему приходится менее 2% ежемесячной регулярной выручки, поэтому прямой вклад ИИ в текущую выручку остается небольшим.

Какие условия влияют на прогноз прибыли и оценку?

  • Компания ожидает роста маржи EBITDA в четвертом квартале на 140 базисных пунктов год к году, хотя исторически маржа четвертого квартала сезонно ниже. Citi сохранил рекомендацию покупать и целевую цену 1,260 долларов за акцию.
  • Citi отмечает, что новые проекты требуют значительных вложений, а капитальные затраты могут расти в ходе цикла реинвестирования; долгосрочная капиталоемкость и инвестиции в рост также могут привести к тому, что такие показатели, как скорректированные средства от операционной деятельности, будут завышать долгосрочный свободный денежный поток. Цены и спрос на пространство для размещения оборудования и взаимное подключение ниже ожиданий также повлияют на оценку роста банком.