Morgan Stanley: XPeng MONA L05 снижает цену ради объёма продаж: сможет ли более крупный рынок SUV поддержать маржу?

О чём говорит цена L05?

Официальная рекомендованная цена L05 составляет 144,8 тыс.–176,8 тыс. юаней, а цена на старте продаж — 139,8 тыс.–171,8 тыс. юаней. Официальная цена той же комплектации на 20 тыс. юаней ниже цены предварительных продаж, а новая базовая версия дополнительно снижает начальную цену на 30 тыс. юаней.
Morgan Stanley считает, что цена значительно ниже уровня предварительных продаж отражает острую конкуренцию в сегменте, а также способствует конверсии заказов. XPeng выбрала более конкурентоспособную цену ради роста продаж, однако маржа на один автомобиль находится под давлением.

L05 выводит MONA на рынок семейных SUV стоимостью менее 200 тыс. юаней. По мнению Morgan Stanley, этот сегмент более ёмкий и обладает более устойчивой базой спроса, чем рынок компактных полностью электрических седанов, на котором представлены M03 и L03.
Банк ожидает, что L05 сможет заполнить рыночную нишу, оставленную G6, но ключевой вопрос — сможет ли модель привлечь новые группы покупателей, а не просто перенаправить существующий спрос на более дешёвый автомобиль. При успешной реализации ориентиром может служить исторический максимум месячных продаж G6 в 2023 году — около 9000 автомобилей.

Morgan Stanley отмечает, что на версии с продвинутыми системами помощи водителю приходится 91% заказов MONA, а более половины пользователей систем помощи водителю используют эту функцию ежедневно, что указывает на превращение интеллектуального вождения в важный фактор покупки автомобиля.
Если доля продвинутых комплектаций L05 сохранится на уровне, близком к показателю MONA, более высокая средняя цена продажи и эффект масштаба в программном обеспечении могут частично компенсировать дополнительные расходы на аппаратное оснащение. Давление на денежный поток из-за усиления конкуренции и снижения прибыльности остаётся одним из рисков снижения, отмеченных банком.

С конвейера уже сошло 5000 автомобилей L05, а начало поставок запланировано на ноябрь. Morgan Stanley считает, что новая модель дополнительно внесёт вклад в продажи четвёртого квартала 2026 года и поддержит цель XPeng достичь месячных продаж в 60 тыс. автомобилей к концу года.
Банк ожидает прогноз поставок на четвёртый квартал в размере 135 тыс.–141 тыс. автомобилей; поддержку окажут восстановление зарубежных продаж и наращивание производства и продаж L03 и L05. Morgan Stanley присвоил гонконгским акциям XPeng рейтинг «выше рынка» с целевой ценой 70 гонконгских долларов.