В какие индексы поступили средства?

  • На фоне продолжающегося ослабления акций класса A чистые подписки на ETF, отслеживающие CSI 300, ChiNext и STAR 50, за неделю, завершившуюся 23 октября, составили соответственно 55,81 млрд юаней, 20,42 млрд юаней и 18,82 млрд юаней.
  • Чистые подписки на эти три категории ETF за неделю составили соответственно 62,87%, 69,49% и 89,71% от чистых подписок каждой категории за предыдущий месяц, что указывает на относительно высокую концентрацию недавнего притока. CSI 300 возглавил пятерку индексов, привлекших больше всего средств за неделю; по мнению организации, это указывает на определенное предпочтение ключевых активов с крупной капитализацией.

Может ли приток в ETF обеспечить разворот рынка?

  • Nomura Orient International считает, что устойчивые чистые подписки на ETF помогают снизить давление продавцов на акции класса A, однако источник средств остается неясным, а настроения и условия торговли на рынке по-прежнему неустойчивы после длительного периода волатильности. При нынешних темпах и масштабе притока устойчивый разворот в ближайшее время маловероятен.
  • По мнению организации, для устойчивого разворота могут потребоваться значительно больший приток в ETF или более сильные меры поддержки рынка, такие как объявленные Central Huijin и другими государственными инвесторами в апреле 2025 года покупки ETF при одновременном появлении позитивных корпоративных объявлений или согласованные меры политики, введенные в сентябре 2024 года.

Почему улучшение ликвидности может различаться для разных акций в составе индекса?

  • Влияние притока в ETF на отдельные акции зависит от их веса в индексе, доли институциональных инвесторов и сделок других инвесторов, поэтому поддержка от одной и той же волны подписок может быть неравномерной для разных индексов и их компонентов.
  • Активы ETF, связанных с STAR 50, примерно в 41.4 раза превышают активы фондов, не являющихся ETF и отслеживающих этот индекс; ETF занимают значительную долю среди соответствующих фондов. Поэтому организация изучила различия во владении акциями компонентов: исключив 20% акций с наименьшей общей рыночной капитализацией по состоянию на 28 октября, она ранжировала их по доле акций в обращении, принадлежавшей институтам в первом полугодии 2026 года.

Почему организация продолжает подчеркивать важность защитной стратегии?

  • Рост цен на нефть усилил опасения по поводу сохранения инфляции за рубежом, а трудности с финансированием у некоторых новых североамериканских поставщиков облачных услуг также сопровождаются колебаниями склонности к риску; относительно высокая доходность зарубежных долгосрочных облигаций и периодическое обострение ситуации на Ближнем Востоке создают внешнее давление в последнее время.
  • Nomura Orient International ожидает появления возможностей для перераспределения средств в акции класса A по мере корректировки рыночных позиций и настроений, но рекомендует сохранять защитный портфель до снижения волатильности. В среднесрочной перспективе возможности остаются преимущественно структурными из-за препятствий экономической трансформации; низкие внутренние процентные ставки повышают привлекательность акций с высокими дивидендами, а их относительно низкая волатильность также способствует защите портфеля.