Почему выручка за третий квартал превзошла ожидания?

  • Выручка Incyte в третьем квартале составила 1,557 млрд долларов, увеличившись на 14% в годовом выражении и превысив рыночный консенсус на 7%; главным драйвером стала Opzelura. Выручка от препарата составила 255 млн долларов, увеличившись на 36% в годовом выражении и превысив консенсус на 14%; её поддержали рост спроса на рецепты в США на 24% и увеличение числа новых пациентов.
  • Выручка от крупнейшего продукта Jakafi и его формы с замедленным высвобождением составила 827 млн долларов, увеличившись на 4% в годовом выражении и в целом соответствовав консенсусу. Базовый спрос вырос на 12%, однако часть роста была нивелирована давлением на цены.
  • При выручке выше ожиданий разводнённый убыток на акцию не по GAAP составил 3.60 доллара, что больше рыночного консенсус-прогноза убытка в 3.22 доллара на акцию.

Как изменились годовой прогноз и оценка аналитиков?

  • Компания повысила прогноз чистой выручки от продаж Opzelura на 2026 год с 1,05 млрд–1,1 млрд долларов до 1,1 млрд–1,2 млрд долларов, а прогноз выручки от гематологических и онкологических продуктов — с 860 млн–890 млн долларов до 890 млн–910 млн долларов; прогноз по Jakafi сохранён на уровне 3,22 млрд–3,27 млрд долларов.
  • В связи с этим Bernstein повысила прогнозы выручки по соответствующим продуктам и немного увеличила прогнозы расходов, а также подняла целевую цену с 104 долларов до 108 долларов, сохранив рейтинг «на уровне рынка». Целевая цена примерно на 10% ниже цены закрытия 30 октября в 120.39 доллара.
  • Фирма по-прежнему ожидает, что компания пройдёт через период спада: её модель прогнозирует рост выручки в 2026 году на 18% в годовом выражении до 6,088 млрд долларов, но снижение чистой прибыли по GAAP на 67% до 430 млн долларов; расходы на исследования и разработки, как ожидается, вырастут с 2,05 млрд долларов в 2025 году до 3,47 млрд долларов.

Почему Bernstein поддерживает прекращение исследования при раке яичников?

  • Компания остановила исследование III фазы MAESTRA-2 препарата INCB123667 при платинорезистентном раке яичников, но продолжает разрабатывать препарат для поддерживающей терапии первой линии при раке яичников.
  • Bernstein и ранее сомневалась, что эффективность этого класса препаратов будет достаточной для расширения применения тестирования и принятия решений о лечении. Поэтому фирма поддерживает корректировку портфеля компании и исключила из своей оценки стоимость применения препарата при платинорезистентном раке яичников.
  • Что касается продолжающейся разработки поддерживающей терапии первой линии, фирма считает, что группа пациентов с гиперэкспрессией Cyclin E1 невелика, а коммерческие возможности ограничены.

Какие данные по портфелю разработок привлекут наибольшее внимание далее?

  • Bernstein будет следить за обновлёнными данными на конференции ASH об INCA033989 в первой линии терапии миелофиброза, включая более зрелые данные по монотерапии и лечению в комбинации с ruxolitinib, чтобы оценить, может ли препарат обеспечить значимое улучшение по сравнению с Jakafi у пациентов с мутациями CALR.
  • Обсуждения с регуляторами суррогатных конечных точек продолжаются. Bernstein считает, что в портфеле продуктов помимо Jakafi достигнут прогресс, но предпочитает сохранять выжидательную позицию до публикации дополнительных данных.