Что означает сертификация у третьего облачного гиганта?

  • Teradyne вышла на начальный этап сертификации в проекте третьего крупного поставщика облачных услуг. По мнению JPMorgan, это может быть связано с изучением клиентом закупок у двух поставщиков для снижения рисков; ранее оборудование для тестирования SoC обычно закупали у одного поставщика.
  • Teradyne надеется увеличить долю рынка в среднесрочной перспективе, однако ранее компания заявляла, что для выхода на позицию второго поставщика требуется около 9–12 месяцев. Процесс последовательно включает получение возможности участвовать в конкурсе, разработку пригодного решения, предоставление решения с результатами тестирования, согласующимися с результатами существующего решения, и серийное производство.
  • По описанию компании, после начала серийного производства доля также растёт постепенно: на этапе быстрого наверстывания она достигает около 30%, а на зрелом этапе — от 30% до 70%. Таким образом, между начальной сертификацией и получением значительной доли остаётся несколько этапов.

Как скоро существующие проекты выйдут на большой объём?

  • По словам Teradyne, проект с первым поставщиком облачных услуг уже находится на зрелой стадии, а наращивание объёма запланировано на середину 2027 года; проект клиента GPU и проект второго поставщика облачных услуг находятся на стадии расширения, причём наращивание объёма последнего запланировано на вторую половину 2027 года.
  • Третий поставщик облачных услуг всё ещё находится на начальном этапе сертификации. JPMorgan продолжит следить за распространением закупок у двух поставщиков в среднесрочной перспективе, но считает, что пока нет причин чрезмерно беспокоиться о рыночной доле Advantest в оборудовании для тестирования SoC.

Почему результаты третьего квартала показали две разные тенденции?

  • Общая выручка Teradyne в третьем квартале составила 1,306 млрд долларов, снизившись на 2% к предыдущему кварталу, но превысив консенсус-прогноз Bloomberg в размере 1,269 млрд долларов; выручка от оборудования для тестирования полупроводников составила 1,072 млрд долларов, снизившись на 4% к предыдущему кварталу.
  • В сегменте оборудования для тестирования полупроводников динамика различалась: благодаря памяти с высокой пропускной способностью (HBM) продажи оборудования для тестирования памяти выросли на 42% к предыдущему кварталу, а продажи оборудования для тестирования SoC снизились на 20%.
  • Руководство ожидает, что продажи оборудования для тестирования SoC достигнут минимума в третьем квартале и восстановятся в четвёртом, а продажи оборудования для тестирования памяти снизятся с сильного уровня. Прогноз общей выручки на четвёртый квартал составляет от 1,25 млрд до 1,35 млрд долларов; нижняя граница выше консенсус-прогноза Bloomberg в размере 1,243 млрд долларов.

Что поддерживает спрос на тестовое оборудование в среднесрочной перспективе?

  • Руководство ожидает, что в 2027 году спрос на оборудование для тестирования памяти продолжит значительно расти, причём рост охватит HBM, флеш-память и обычную DRAM. HBM останется главным драйвером.
  • По оценке компании, доля автоматического тестового оборудования в инвестициях в полупроводники выросла примерно с 4% в 2023 году до 6% в 2025 году, а за период с 1-го месяца по август 2026 года дополнительно выросла до 8%. Руководство также сохраняет оптимизм относительно повышения прогнозов инвестиций в полупроводники и среднесрочного роста рынка тестового оборудования.
  • Горизонт видимости заказов также увеличился с традиционных 13 недель до нескольких предстоящих кварталов; руководство ожидает, что продажи могут продолжать расти к предыдущему кварталу с четвёртого квартала 2026 года по четвёртый квартал 2027 года.