Почему HSBC сохраняет позитивный среднесрочный прогноз после снижения климатических акций?

  • По состоянию на 23 октября 2026 года отслеживающий портфель перехода HSBC снизился примерно на 7% с начала второго полугодия, но с начала года все еще вырос примерно на 15%, опередив глобальный индекс FTSE примерно на 5 процентных пунктов. Портфель взвешен по рыночной капитализации и включает компании, получающие не менее 10% выручки от деятельности, связанной с климатом.
  • HSBC объясняет недавнюю слабость главным образом геополитическими рисками и ростом процентных ставок: более высокие ставки дисконтирования обычно оказывают давление на акции, более чувствительные к долгосрочному росту. За последний месяц опережающую динамику показали переработка отходов, интегрированные электроэнергетические компании и водоснабжение, а такие темы, как ветроэнергетика и хранение энергии, отстали, что указывает на переток средств в области с более предсказуемыми денежными потоками.
  • После снижения прогнозный коэффициент цена/прибыль портфеля приблизился к долгосрочному среднему, а рыночный консенсус предполагает рост прибыли на акцию примерно на 16,5% в ближайшие 12 месяцев. По мнению HSBC, если общая рыночная обстановка останется стабильной, более умеренные оценки и рост прибыли помогут смягчить снижение.

Почему биоэнергетика — главный выбор на четвертый квартал?

  • Тематический радар HSBC сочетает долгосрочные настроения инвесторов с краткосрочной динамикой цен акций и прибыли. Биоэнергетика занимает первое место благодаря сильной краткосрочной динамике прибыли и цен; по сравнению с отслеживающим портфелем консенсусный прогноз роста ее прибыли на акцию на ближайшие 12 месяцев улучшился с уровня на 48 процентных пунктов ниже в начале года до уровня примерно на 8 процентных пунктов выше сейчас.
  • Высокие цены на энергоносители обеспечивают циклическую поддержку этому направлению, а государственная политика поддерживает среднесрочный спрос. ЕС требует увеличить долю устойчивого авиационного топлива с 2% в 2025 году до 6% в 2030 году; фактическая доля в поставках в 2025 году уже достигла 2,8%. Установленная мощность производства биометана в Европе на конец второго квартала 2026 года выросла на 17% в годовом выражении.
  • Этот инвестиционный тезис довольно чувствителен к ценам на энергоносители и государственной политике. HSBC отмечает, что если напряженность на Ближнем Востоке ослабнет быстрее ожиданий и премия за энергетический риск снизится, относительная динамика биоэнергетики может оказаться под давлением.

Как технологическое направление может одновременно выиграть от ИИ и перехода?

  • HSBC выделяет технологии как еще одно приоритетное направление: инвестиции в ИИ и цифровую инфраструктуру повышают спрос на электроэнергию, а также стимулируют спрос на цифровизацию электросетей, программы управления энергопотреблением, эффективные полупроводники и промышленную автоматизацию. Банк отдает предпочтение технологическим сегментам, способным сократить потребление энергии или ресурсов.
  • Рыночный консенсус предполагает рост прибыли на акцию в технологическом направлении примерно на 50% в ближайшие 12 месяцев — это самый высокий показатель среди направлений отслеживающего портфеля. Но радар HSBC также показывает, что инвесторы уже достаточно оптимистично настроены в отношении этого направления; замедление капитальных затрат на ИИ, более медленное, чем ожидалось, строительство электросетей или прибыль ниже прогнозов могут ухудшить его относительную динамику.

Какие направления слабее и о чем говорят потоки средств?

  • HSBC относит эффективность транспорта и лесное хозяйство к менее привлекательным направлениям. За последние шесть месяцев ожидаемый относительный рост прибыли на акцию в направлении эффективности транспорта на ближайшие 12 месяцев снизился с уровня на 4 процентных пунктов выше показателя акций компаний перехода до уровня на 7 процентных пунктов ниже; хотя доля электромобилей растет, традиционные автопроизводители по-прежнему сталкиваются со снижением маржи и давлением конкуренции.
  • Потоки средств в устойчивые фонды улучшились: за первые четыре месяца второго полугодия чистый приток в устойчивые фонды акций уже примерно на 34% превысил общий показатель первого полугодия, тогда как приток в фонды облигаций оставался относительно стабильным. Однако активы под управлением устойчивых фондов акций за последние месяцы немного сократились, что, по мнению HSBC, главным образом отражает волатильность рынка.