ИИ создает больше кандидатов в лекарства. Почему лаборатории становятся важнее?

  • Citi опросил 50 лиц, принимающих решения о технологиях НИОКР в американских фармкомпаниях. Из них 98% как минимум тестировали ИИ, а 72% расширили его внедрение или завершили внедрение в масштабе. По мере роста скорости и количества создаваемых ИИ молекул-кандидатов узким местом могут стать лабораторные мощности для синтеза, экспрессии белков и испытаний.
  • Citi ожидает, что снижение предельной стоимости молекулярного дизайна позволит фармкомпаниям исследовать мишени и гипотезы, ранее экономически нецелесообразные, расширяя пул проектов НИОКР. Результаты экспериментов, в свою очередь, можно передавать моделям, запуская новый цикл проектирования и испытаний.
  • Передача экспериментов на аутсорсинг — не единственный способ получить выгоду: компании, разрабатывающие лекарства с помощью ИИ, могут проводить часть ранних экспериментов собственными силами, чтобы ускорить обратную связь для моделей. В то же время последующая разработка и производство биопрепаратов требуют больше первоначального капитала, возможностей масштабирования процессов и систем качества. По мнению Citi, экономический стимул передавать эти работы опытным подрядчикам сильнее.

Как три типа участников получают выгоду?

  • Citi ожидает сосуществования трех моделей: собственные сети фармкомпаний используют ИИ без передачи данных между организациями; технологические рабочие платформы продают модели, вычислительные мощности и инструменты НИОКР; интегрированные платформы создания лекарств продвигают кандидатов и получают выгоду от лицензирования, платежей за достижение этапов и сохранения доли прав на активы.
  • По мнению Citi, обладатели уникальных данных, возможностей высокопроизводительной экспериментальной проверки или активов препаратов имеют больше шансов удержать более значительную долю расходов клиентов. Разработчики базовых моделей также создают лабораторные мощности: Anthropic открыла собственную экспериментальную лабораторию, но отдельно не раскрывала выручку от продуктов для наук о жизни или результаты НИОКР лекарств.

Как WuXi Biologics выигрывает от объема экспериментов и сложности молекул?

  • Citi положительно оценивает перспективы WuXi Biologics в выполнении работ по экспрессии белков, скринингу, а также последующей разработке и производству. Услуги компании по получению белков выросли более чем на 40% год к году в первом полугодии 2026 года; руководство оценивает годовую выручку этого направления менее чем в 200 млн долларов США. По расчетам Citi, это соответствует примерно 10% выручки доклинического бизнеса за 2026 год.
  • Валовая маржа услуг по получению белков составляет 50%–60%, что выше общего показателя компании в 45%–50%. Кроме того, руководство сообщает, что средняя цена продажи проектов биспецифических антител и ADC на 50%–100% выше, чем традиционных продуктов; Citi считает, что рост доли сложных проектов благоприятен для валовой маржи.
  • В первом полугодии 2026 года компания добавила 169 интегрированных проектов, из которых 123 составили органические добавления, выросшие на 43% год к году, а еще 46 поступили в результате приобретений. Среди новых заключенных проектов 71% относились к сложным типам, таким как биспецифические, мультиспецифические препараты или ADC. По словам руководства, цены доклинических проектов выросли на 10% в первом полугодии, и с учетом цикла выполнения в 6–9 месяцев влияние цен в большей степени отразится на выручке 2027 года.

Как возможности платформы Insilico превращаются в выручку?

  • Citi видит ценность в сотрудничестве Insilico Medicine по платформе и активам. С 2021 года компания выдвинула в общей сложности 34 доклинических кандидатов и располагает портфелем из более чем 40 проектов и 13 одобренных заявок на клинические испытания новых препаратов. Способы коммерциализации включают выдачу лицензий сторонним компаниям, совместную разработку и сотрудничество по поиску препаратов на платформе.
  • Сотрудничество с Takeda включает около 60 млн долларов США в виде платы за запуск проектов, ближайших платежей и платежей за достижение этапов. Общая стоимость сделки составляет до примерно 600 млн долларов США, помимо доли от продаж. Citi считает, что несколько проектов на клинической стадии и стадии подачи заявок создают возможности для повторных партнерств по портфелю разработок.
  • Следующий шаг для платформы — монетизация клиентской базы. Ее MMAI Gym содержит более 1000 тестов для оценки исследований и разработки лекарств. Модель, созданную в сотрудничестве с Liquid AI, можно развернуть в частной инфраструктуре фармкомпаний, позволяя клиентам хранить собственные данные о молекулах, экспериментах и мишенях локально. Citi ожидает, что бизнес-модель объединит частное развертывание, специализированную тонкую настройку, услуги оценки и совместную разработку моделей.