Что обусловило превышение ожиданий в квартале сентября?

  • Выручка Seagate за квартал, завершившийся в сентябре 2026 года, составила 4,23 млрд долларов, увеличившись на 61% в годовом исчислении; прибыль на акцию составила 7.68 доллара. Оба показателя превысили рыночный консенсус, составлявший соответственно 4,15 млрд долларов и 7.45 доллара. Evercore ISI считает, что главным фактором превышения ожиданий стало повышение цен.
  • Выручка сегмента центров обработки данных достигла 3,449 млрд долларов, увеличившись на 63,2% год к году и на 17,6% квартал к кварталу благодаря высокому спросу со стороны крупных облачных клиентов. В целом цены компании выросли более чем на 30% год к году. Валовая маржа достигла 57,8%, увеличившись примерно на 5.1 процентных пункта квартал к кварталу и также превысив рыночное ожидание в 56,9%.

Что изменилось в отгрузках и затратах помимо повышения цен?

  • В квартале сентября объем отгрузок жестких дисков составил 220 EB, увеличившись на 21,2% в годовом выражении, но лишь на 1,1% по сравнению с предыдущим кварталом. Руководство объяснило замедление сроками перехода на новые продукты, а не ослаблением спроса, и ожидает ускорения роста объема отгрузок в квартале декабря по мере прохождения клиентской квалификации уже имеющимися в запасе жесткими дисками Mozaic 4.
  • Темпы снижения затрат на единицу емкости хранения замедлились: с низких двузначных значений в процентных пунктах в предыдущие несколько кварталов до средних однозначных значений в процентных пунктах; подорожание внешних компонентов компенсировало часть внутреннего снижения затрат. Компания ожидает улучшения динамики снижения затрат по мере роста доли жестких дисков Mozaic 4 и 5, использующих технологию HAMR, в объеме отгрузок.

Как долго может сохраняться ограниченное предложение?

  • Большая часть предложения жестких дисков nearline уже распределена до календарного года 2028, а некоторые соглашения действуют до 2030 года; условия по конфигурации и ценам определены до 2027 года, тогда как условия на 2028 год еще согласуются. По мнению Evercore ISI, это указывает на расширение разрыва между предложением и спросом, что благоприятствует дальнейшему повышению цен.
  • Производство Mozaic 4 наращивается у двух крупных поставщиков облачных услуг, и компания ожидает получить больше клиентских квалификаций в ближайшие месяцы; отгрузка квалификационных образцов Mozaic 5 запланирована на конец календарного 2027 года. Производственный цикл HAMR длиннее, и компания инвестирует в оборудование, чтобы поддерживать стабильное количество жестких дисков, а рост емкости обеспечивать главным образом за счет увеличения емкости одного диска.
  • Компания ожидает, что в финансовом году 2027 капитальные затраты останутся в диапазоне 4%–6% выручки; в квартале сентября показатель составил около 5%.

Насколько оптимистичны прогноз на следующий квартал и оценка аналитиков?

  • Прогноз компании на квартал, заканчивающийся в декабре 2026 года, предусматривает выручку около 4,8 млрд долларов и прибыль на акцию 9.20 доллара, что выше рыночного консенсуса в 4,55 млрд долларов и 8.66 доллара соответственно. Прогноз выручки предполагает рост примерно на 70% год к году и на 13% квартал к кварталу. На основе прогноза прибыли на акцию Evercore ISI оценивает валовую маржу примерно в 60%.
  • Свободный денежный поток в квартале сентября составил 1,479 млрд долларов США, увеличившись на 246,4% год к году; чистый долг на конец квартала снизился до 1,125 млрд долларов США. Руководство сообщило, что в основном достигло цели по сокращению долга, а распределение капитала смещается в сторону выплат акционерам, преимущественно за счет обратного выкупа акций и в меньшей степени — дивидендов.
  • Evercore ISI сохраняет рекомендацию «лучше рынка» и целевую цену 1000 долларов. Аналитики также отметили, что замедление капитальных затрат облачных клиентов, наращивание мощностей производителями жестких дисков и более быстрое, чем ожидалось, снижение затрат на NAND могут повлиять на спрос на жесткие диски nearline или конкурентную ситуацию.