Выручка за первый квартал соответствует ожиданиям; как изменился состав бизнеса?

  • Выручка Coherent за первый квартал финансового года 2027 составила 2,37 млрд долларов, что соответствует прогнозу Bernstein и превышает консенсус-прогноз рынка в размере 2,32 млрд долларов, указанный на главной странице; прибыль на акцию составила 2.09 доллара, также превысив прогноз Bernstein в размере 2.05 доллара и консенсус-прогноз в размере 2.02 доллара.
  • Выручка по направлениям различалась: выручка подразделений центров обработки данных и связи составила 2 млрд долларов, превысив прогноз Bernstein в размере 1,87 млрд долларов; выручка промышленного направления составила 400 млн долларов, что ниже прогноза Bernstein в размере 500 млн долларов. Превышение ожиданий по первому направлению компенсировало недобор по второму.
  • Валовая маржа за первый квартал составила 40,6%, что ниже прогноза Bernstein в размере 41,0%; по словам аналитиков, динамика маржи разочаровала инвесторов.

Насколько прогноз на второй квартал выше ожиданий?

  • Компания ожидает выручку во втором квартале финансового года 2027 в диапазоне от 2,55 млрд до 2,75 млрд долларов, при среднем значении 2,65 млрд долларов, что выше прогноза Bernstein в размере 2,61 млрд долларов и консенсус-прогноза рынка в размере 2,55 млрд долларов; прогноз прибыли на акцию составляет от 2.28 до 2.48 долларов, при среднем значении 2.38 долларов, что выше прогноза Bernstein в размере 2.28 долларов и консенсус-прогноза в размере 2.24 долларов.
  • Компания также ожидает, что рост выручки в финансовом году 2027 превысит 60%. Прогноз валовой маржи на второй квартал составляет от 40% до 42%, при среднем значении 41%, что соответствует прогнозу Bernstein; прогноз операционных расходов составляет от 430 млн до 450 млн долларов, что ниже прогноза Bernstein в размере 457 млн долларов, но выше консенсус-прогноза рынка в размере 410 млн долларов.

Что определяет ценообразование и улучшение маржи?

  • По мнению Bernstein, ограничения поставок фосфида индия (InP) обеспечили Coherent и её конкурентам значительную ценовую власть. Изменения в поставках материалов повлияют на то, удастся ли сохранить эту ценовую власть; аналитики также предупредили, что более широкое применение лазеров CW и решений на основе кремниевой фотоники, ослабляющее ограничения поставок InP, может снизить ценовую власть Coherent и Lumentum.
  • Что касается маржи, инвесторы оценивают, насколько на неё повлияет наращивание мощностей по выпуску шестидюймовых пластин, а также более широкие возможности компании по повышению маржи.
  • После объявления Marvell и Lumentum о планах слияния Bernstein отметила, что слияния и поглощения обычно выгодны конкурентам и могут также усилить интерес потенциальных покупателей к Coherent; однако некоторые инвесторы опасаются, что Lumentum решила продать бизнес на пике отраслевого цикла.

Как Bernstein оценивает Coherent?

  • Bernstein сохраняет рекомендацию Outperform и целевую цену 350 долларов. Целевая цена основана на прогнозе прибыли на акцию в размере 16 долларов в финансовом году 2028 при коэффициенте цена/прибыль около 22.
  • В сфере новых продуктов Coherent представила решение VCSEL для масштабирования межсоединений и запустила платформу PHOTONLINK; Bernstein ожидает дальнейших подробностей о продуктах и следит за внедрением решения VCSEL.