Почему ИИ может расширить возможности CETC Instruments в сфере тестирования?

  • По мнению Soochow Securities, развитие ИИ повышает требования к точности и производительности тестирования, а применение испытательного оборудования всё быстрее распространяется из сферы исследований и разработок на массовое производство, создавая дополнительный спрос на электронные измерительные приборы.
  • CETC Instruments выпускает приборы для измерений в микроволновом и миллиметровом диапазонах, оптоэлектронике и связи, а также приборы для базовых измерений. Компания самостоятельно разрабатывает микросхемы и радиочастотные компоненты, интегрирует готовые приборы и предлагает решения для совместного тестирования с использованием нескольких приборов через программную платформу. Продукция компании давно пользуется поддержкой университетов и подразделений China Electronics Technology Group.

Каких темпов роста CETC Instruments ожидает Soochow Securities?

  • Обновление продукции и оптимизация её структуры способствовали росту прибыли: с 2020 по 2025 год чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, выросла с 120 млн юаней до 440 млн юаней при совокупном среднегодовом темпе роста 30%.
  • В первом аналитическом отчёте о компании Soochow Securities спрогнозировала чистую прибыль, приходящуюся на материнскую компанию, за период с 2026 по 2028 год на уровне 500 млн, 690 млн и 890 млн юаней соответственно и ожидает роста доли рынка компании благодаря её технологической и продуктовой базе. Согласно таблице прогнозов, рост выручки в 2026 году составит 8,8%, что ниже показателя 16,89% за 2025 год; в 2027 году ожидается восстановление до 28,21%.

Как расширение производства памяти отражается на спросе на продукцию Jingyi Equipment?

  • Выручка Jingyi Equipment за первые три квартала составила 1,49 млрд юаней, увеличившись на 35,04% год к году; выручка только за третий квартал составила 549 млн юаней, увеличившись на 48,95% год к году. Huaxi Securities считает, что компания занимает высокую долю рынка соответствующей продукции для производства памяти и передовых логических чипов и может выиграть от расширения мощностей клиентов.
  • Охлаждающее оборудование Chiller остаётся основным источником выручки компании; по данным Huaxi Securities, компания является почти единственным поставщиком чиллеров для ведущих отечественных клиентов в области передовых логических чипов и памяти. На конец третьего квартала запасы и обязательства по договорам составляли 2,951 млрд и 1,649 млрд юаней соответственно, увеличившись на 25,61% и 73,38% год к году; аналитики ожидают значительного годового роста новых заказов за первые три квартала.

На какой стадии находятся новые продукты и прогнозы прибыли Jingyi Equipment?

  • Компания самостоятельно разработала две серии сухих вакуумных насосов; некоторые модели отправлены для проверки на отечественные линии производства интегральных схем. Huaxi Securities рассматривает их как потенциальный второй источник роста.
  • Учитывая повышение валовой рентабельности по сравнению с предыдущим кварталом и эффект масштаба, Huaxi Securities прогнозирует чистую прибыль, приходящуюся на материнскую компанию, за период с 2026 по 2028 год в размере 231 млн, 409 млн и 640 млн юаней соответственно. Для сравнения: в 2025 году чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, составила 148 млн юаней, снизившись на 3,3% год к году; брокер прогнозирует рост валовой рентабельности с 31,3% в 2026 году до 33,3% в 2028 году.