Насколько заметно изменились планы производства?

  • По данным ZE Consulting, фактические планы производства аккумуляторов в октябре 2026 года были примерно на 3% ниже уровня, выявленного опросом каналов сбыта в середине октября. Опрос Citi на ноябрь показывает, что совокупный запланированный выпуск пяти крупнейших производителей аккумуляторов ожидается на уровне 187.5 ГВт·ч, что примерно на 2% ниже 191.2 ГВт·ч в октябре.
  • Запланированный выпуск по-прежнему выше уровня аналогичного периода прошлого года, но темпы роста замедляются: годовой рост совокупного запланированного выпуска пяти крупнейших производителей снижается с 41% в октябре до ожидаемых 27% в ноябре.

Какие продукты и производители снизили планы выпуска на ноябрь?

  • Снижение сосредоточено в сегменте литий-железо-фосфатных аккумуляторов. Запланированный выпуск таких аккумуляторов пятью крупнейшими производителями, как ожидается, снизится с 169.5 ГВт·ч в октябре до 165.8 ГВт·ч в ноябре; запланированный выпуск тройных аккумуляторов остается на уровне 21.7 ГВт·ч.
  • По отдельным производителям: совокупный запланированный выпуск компаний A и B из таблицы в ноябре снизился по сравнению с предыдущим месяцем на 2% и 4% соответственно, а у трех остальных остался без изменений. Общее снижение преимущественно связано с корректировками первых двух компаний, а не с одновременным сокращением выпуска всеми пятью.

Почему Citi ожидает давления на цены и маржу?

  • Citi ожидает, что слабость планов производства аккумуляторов сохранится в течение нескольких месяцев. В отчете отмечается, что ставка возврата экспортного налога в 2027 году снизится с 6% до 0%, а период для опережающих экспортных поставок до конца года постепенно сокращается; при этом приближается низкий сезон в период китайского Нового года.
  • Новые мощности по производству аккумуляторов недавно вводятся в эксплуатацию на фоне ослабления динамики спроса. Поэтому Citi считает, что в краткосрочной перспективе под давлением окажутся и средние цены продажи аккумуляторов, и маржа.
  • Некоторые производители продолжают добиваться увеличения доли рынка: доля CALB у Li Auto и Xiaomi выросла, что может частично компенсировать слабый спрос на аккумуляторы для электромобилей, с которым сталкивается компания. Citi также отмечает, что средняя валовая маржа CALB ниже, чем у сопоставимых компаний, а ясность перспектив роста маржи повлияет на ее оценку.