За счёт чего обеспечен рост в третьем квартале?
- Общая выручка Quanta Services в третьем квартале органически выросла примерно на 40% в годовом выражении. В том числе органический рост бизнеса электроэнергетической инфраструктуры составил около 40%, а бизнеса подземных коммунальных сетей и инфраструктуры — около 30%.
- Компания повысила ориентиры роста электроэнергетического бизнеса: для электросетей — примерно с 23% до 28%, для технологических центров и центров нагрузки — примерно с 230% до 270%; последняя категория представлена главным образом дата-центрами. По оценке Bernstein, результаты третьего квартала превысили ожидания рынка примерно на 20%.
Как долго заказы смогут поддерживать рост бизнеса?
- Портфель заказов в третьем квартале вырос примерно на 60% в годовом выражении, а отношение новых заказов к выручке за период составило 1.9 раза. Компания сообщила, что большая часть её мощностей на 2028 год уже распределена, обсуждение проектов на период с 2030 по 2031 год началось и сейчас существенных задержек проектов дата-центров она не наблюдает.
- Компания получила проект электростанции NiSource; реализация связанной с ним части проекта по линиям электропередачи ещё не обеспечена. Bernstein ожидает возможностей для присуждения контрактов на проекты линий напряжением 765 киловольт в первой половине 2027 года в Техасе, Огайо и регионе MISO.
Как рост выручки превращается в прибыль?
- Операционная рентабельность бизнеса электроэнергетической инфраструктуры в третьем квартале выросла на 1.2 процентного пункта в годовом выражении до 12,6%. По мнению Bernstein, производительность ранее массово нанятых строителей повысилась после обучения, и это начинает обеспечивать операционный рычаг; численность квалифицированных работников компании с начала года выросла примерно на 35%.
- Механические, электротехнические и сантехнические работы (MEP) составляют около 15%–20% бизнеса компании, растут быстрее бизнеса в целом и отличаются более высокой рентабельностью; бизнес возобновляемой энергетики также оказывает поддержку.
- Однако модель Bernstein прогнозирует снижение общей скорректированной операционной рентабельности компании с 10,7% в 2026 году до 10,4% в 2027 году; квартальное улучшение рентабельности электроэнергетического бизнеса и годовой прогноз для компании в целом относятся к разным показателям.
Как Bernstein пересмотрела оценки прибыли и стоимости?
- Bernstein повысила прогноз скорректированной прибыли на акцию на 2026 год с 16.70 доллара до 18.23 доллара, а на 2027 год — с 20.77 доллара до 21.37 доллара. Компания ожидает, что прибыль на акцию в четвёртом квартале 2026 года составит 5.24 доллара, что на 8% выше ожиданий рынка; прогноз на 2027 год превышает рыночные ожидания на 5%.
- Bernstein сохранила рекомендацию «лучше рынка» и повысила целевую цену с 775 долларов до 804 долларов. Целевая цена основана на прогнозной прибыли на акцию за 2030 год с мультипликатором около 28 и последующим дисконтированием к текущему моменту.