Какие результаты третьего квартала превзошли ожидания?

  • Выручка Amazon в третьем квартале 2026 года составила 201,9 млрд долларов, увеличившись на 12% в годовом выражении и на 13% без учёта влияния валютных курсов. Она соответствовала рыночному консенсусу и находилась в пределах прогноза компании от 197 млрд до 202 млрд долларов.
  • Операционная прибыль составила 28,1 млрд долларов, что примерно на 7% выше рыночного консенсуса и на 6% выше верхней границы прогноза компании в 26,5 млрд долларов; вклад внесли и AWS, и североамериканская розница. Однако прибыль на акцию по общепринятым принципам бухгалтерского учёта США составила 1.89 доллара, что ниже рыночного консенсуса в 1.96 доллара.

Рост AWS ускорился. Какова динамика прибыли?

  • Выручка AWS в третьем квартале составила 46 млрд долларов, увеличившись примерно на 39% в годовом выражении; темпы роста ускорились. Выручка примерно на 2% превысила рыночный консенсус FactSet, но оказалась ниже более высоких ожиданий инвесторов на стороне покупателей.
  • Операционная рентабельность AWS составила 38,7%, увеличившись на 4 процентных пункта в годовом выражении и превысив прежний прогноз Citi в 35,5%. Компания ожидает, что рост выручки AWS превысит 40% как в 2027, так и в 2028 году.
  • Для поддержания роста необходимо продолжать расширять мощности: Amazon сохранила прогноз денежных капитальных затрат на 2026 год в размере 220 млрд долларов. Citi следит за балансом между монетизацией ИИ, повышением загрузки оборудования и давлением амортизационных расходов.

Что изменилось в розничном и рекламном бизнесе?

  • Выручка североамериканской розницы составила 112,9 млрд долларов, увеличившись на 6% в годовом выражении и совпав с рыночным консенсусом. Операционная прибыль составила 8,7 млрд долларов, примерно на 6% выше прогноза Citi, а рентабельность выросла до 7,7%, увеличившись на 3.2 процентного пункта в годовом выражении.
  • Выручка международной розницы составила 43,1 млрд долларов, увеличившись на 5% в годовом выражении и на 8% без учёта влияния валютных курсов; она оказалась примерно на 1% ниже рыночного консенсуса.
  • Рекламная выручка составила 19,6 млрд долларов, увеличившись на 12% в годовом выражении без учёта влияния валютных курсов; темпы роста замедлились. Citi связывает это с более высокой базой сравнения вследствие переноса Prime Day на второй квартал и ожидает возвращения темпов роста к уровню около 20% в четвёртом квартале.

Что означают прогноз на четвёртый квартал и оценка Citi?

  • Компания ожидает выручку в четвёртом квартале в диапазоне от 240 млрд до 247 млрд долларов, середина которого примерно соответствует рыночному консенсусу. Ожидается, что валютные курсы окажут негативное влияние на темпы роста примерно на 0.6 процентного пункта.
  • Прогноз операционной прибыли на четвёртый квартал составляет от 28,5 млрд до 33,5 млрд долларов, середина диапазона — 31 млрд долларов, что ниже рыночного консенсуса в 33,1 млрд долларов. Citi по-прежнему считает, что результаты AWS и североамериканской розницы обеспечивают положительную динамику основного бизнеса перед праздничным сезоном.
  • Citi присвоил рекомендацию покупать и установил целевую цену в 350 долларов, исходя из прогнозного отношения цены к прибыли за 2027 год на уровне около 31.5. Банк считает, что облачный бизнес, электронная коммерция, подписка Prime, реклама и улучшение рентабельности поддерживают премию к оценке; увеличение инвестиций может повлиять на рост рентабельности, а конкуренция в облачном сегменте — на ценообразование.