Как промежуточные выборы в США могут повлиять на спрос на инструменты?

  • В отчёте говорится, что противостояние между исполнительной и законодательной ветвями власти может затруднить масштабное расширение бюджетных расходов, снизить инфляцию и ожидания дальнейшего повышения ставок, а затем привести к снижению ожиданий по долгосрочным казначейским облигациям США и ипотечным ставкам. Снижение ожиданий по ипотечным ставкам может смягчить пессимистичную оценку рынка спроса в цепочке недвижимости.
  • Система сдержек и противовесов между исполнительной и законодательной ветвями власти также может затруднить введение специальных пошлин в отношении Китая и принятие законодательства о цепочках поставок, ослабив ожидания резкого повышения тарифов.

Почему инфраструктура ИИ может увеличить использование инструментов и их стоимость?

  • В отчёте приводится оценка Guotai Junan Securities: плотность использования инструментов при строительстве центров обработки данных для ИИ примерно в 2 раза выше, чем при обычном инфраструктурном проекте. Механические, электрические и трубопроводные системы центров обработки данных сложнее, а такие работы, как точная прокладка кабелей и монтаж систем охлаждения, требуют большей точности инструментов.
  • Нехватка рабочей силы в строительстве США побуждает подрядчиков отдавать предпочтение более эффективным профессиональным инструментам; строительные услуги, представленные механическими, электротехническими и трубопроводными работами, часто составляют более 60% стоимости строительства центра обработки данных.
  • Профессиональные подрядчики предъявляют более высокие требования к надёжности и эффективности работ и готовы платить премию за продукцию профессионального класса. Одновременно стандартизация проектов на базе единой аккумуляторной платформы расширяет поставку: вместо отдельных инструментов она охватывает комплект инструментов, аккумуляторов, принадлежностей и услуг. Среди соответствующих компаний в отчёте названы Great Star Industrial, Shandong Weida, Techtronic Industries и Chervon Holdings.

Как Huatai Securities оценивает стилистику рынка и оценки акций категории A?

  • По мнению Huatai Securities, с июля 2026 года коррекция оценок акций категории A в этом цикле приблизилась к уровням 2015 и 2022 годов. В базовом сценарии влияние ужесточения глобальной ликвидности на оценки, возможно, уже в значительной мере учтено, а вероятность дальнейшего резкого снижения совокупных оценок в этом году невелика.
  • Эта оценка сопряжена с двумя ограничениями: были ли понижения прогнозов прибыли учтены заранее и достаточно ли поглощено навесившееся предложение в технологическом секторе.
  • Компания ожидает, что с текущего момента и до первой половины 2027 года цикл повышения ставок за рубежом и относительная устойчивость фундаментальных показателей США могут создать риски укрепления доллара и привести к колебаниям абсолютных оценок акций категории A. Если во второй половине 2027 года доллар скорректируется, а внутренний кредитный цикл улучшится, у акций категории A может открыться окно для восстановления оценок. Тенденция ужесточения остаточной ликвидности может сохраниться до конца года, а акции компаний с большой капитализацией могут демонстрировать относительное превосходство до середины следующего года.