Почему в цикле сырого молока появились признаки восстановления?

  • В сентябре 2026 года цены на сырое молоко заметно выросли во многих районах Северо-Западного и Северного Китая. Авторы отчёта считают, что совместная динамика цен на мясо и молоко способствует улучшению цикла сырого молока, а рост цен на скот помогает восстановить прибыльность ферм на начальном этапе цепочки поставок; стабилизация цен на молоко может дополнительно повысить потенциал прибыли ферм.
  • Предложение сокращалось в течение длительного времени: по состоянию на август 2026 года общее поголовье молочных коров составляло 5,759 млн голов, что на 726 тыс. голов меньше пика февраля 2024 года; импорт живого скота снизился с пиковых 361 тыс. голов в 2021 году до 15,3 тыс. голов с начала 2026 года.
  • В отчёте также отмечается, что Эль-Ниньо повышает цены на корма, способствуя дальнейшему сокращению мощностей отрасли и улучшению конкурентной ситуации для ведущих производителей питьевого молока, но это также означает рост затрат ферм на корма.

Как долго будет сокращаться предложение?

  • За текущий цикл было выбраковано около 500 тыс. голов ремонтного молодняка, а доля взрослых коров выросла с 50,8% в 2023 году до 53,8%. Это означает, что резерв животных для последующего пополнения поголовья взрослых коров сократился.
  • Согласно прогнозу отчёта, в 2027–2028 годах произойдёт массовая выбраковка взрослых коров, появившихся в предыдущий период расширения, при этом темпы пополнения ремонтным молодняком останутся ограниченными. Предложение сырого молока будет относительно ограниченным, а общий объём производства, как ожидается, сократится.

Как молочные компании развивают глубокую переработку?

  • В отчёте говорится, что потребление молочных продуктов постепенно смещается от питьевого молока к категориям глубокой переработки, таким как сливочное масло, сливки и сыр, зависимость которых от импорта сейчас достигает 70%. Повышение качества сырого молока, развитие технологий и снижение цен на молоко в числе факторов, способствующих импортозамещению.
  • Третья очередь проекта глубокой переработки молока Yili рассчитана на переработку 600 тонн свежего молока в сутки и охватывает производство сливок, сыра, концентрата молочной сыворотки и других продуктов. Линия натуральной моцареллы годовой мощностью 10 тыс. тонн была запущена в марте 2026 года.
  • Проект Milk Cube компании Mengniu, запущенный в 2024 году, может перерабатывать 600 тонн сырого молока в сутки. Испытания первой партии продукции глубокой переработки завершились в декабре 2025 года, а сыр маскарпоне уже поступил в продажу; первая натуральная моцарелла отечественного производства компании Milkground также вышла на рынок в ноябре 2025 года.

Каковы операционные результаты ведущих молочных компаний?

  • Mengniu повысила прогноз роста выручки за весь 2026 год до высокого однозначного значения и ожидает роста операционной маржи во втором полугодии в годовом выражении с низкой базы. Компания стремится к тому, чтобы годовая операционная маржа как минимум не снизилась относительно прошлого года и составила не менее 8,0%.
  • После корректировки на влияние запасов и обесценения Ausnutria основная операционная прибыль Yili во втором квартале 2026 года выросла примерно на 8% в годовом выражении, превысив ожидания. Компания также объявила об обратном выкупе акций на сумму 1 млрд–2 млрд юаней с их последующим полным погашением и о дивиденде на акцию за 2026 год не ниже 1.22 юаня за 2024 год.