За счет чего был обеспечен рост в третьем квартале?

  • Выручка MediaTek в третьем квартале 2026 года составила 168,058 млрд новых тайваньских долларов, увеличившись на 10,4% к предыдущему кварталу и превысив прогноз Bernstein на 5,9%, а рыночный консенсус — на 0,9%; операционная прибыль составила 27,102 млрд новых тайваньских долларов, увеличившись на 18,5% к предыдущему кварталу.
  • Выручка бизнеса Smart Edge выросла на 63% в годовом выражении, компенсировав слабость бизнеса мобильных телефонов; выручка от микросхем управления питанием выросла на 18% в годовом выражении. Выручка бизнеса мобильных телефонов снизилась на 17% в годовом выражении, поскольку высокие цены на чипы памяти сдерживали спрос, а его доля в общей выручке упала до 37%.

Насколько повышены цели по выручке от ASIC?

  • Компания повысила цель по выручке от ASIC на 2026 год с прежнего уровня более 2 млрд долларов до 2,5 млрд долларов, а цель на 2027 год — до 16 млрд долларов.
  • Ранее компания ожидала занять долю от 15% до 20% потенциального рынка объемом от 70 млрд до 80 млрд долларов. По мнению Bernstein, новая цель в 16 млрд долларов соответствует достижению верхних границ прежних диапазонов как для объема рынка, так и для доли компании.
  • Компания ожидает общую выручку в четвертом квартале в размере от 210,1 млрд до 221,8 млрд новых тайваньских долларов; середина диапазона примерно на 28% выше показателя третьего квартала. Этот прогноз соответствует росту годовой выручки примерно на 13% в годовом выражении.

Как продвигаются второй проект и работа с новым клиентом?

  • Несколько чипов для второго ASIC-проекта первого клиента уже прошли этап tape-out, а узкие места, связанные с выходом годной продукции на ключевых этапах поставок, выявлены. Руководство уверено в продвижении по графику, но еще завершает организацию поставок.
  • Компания заявляет, что производительность и совокупная стоимость владения во втором проекте улучшатся в несколько раз по сравнению с первым, а спрос остается высоким. ASIC-проект для еще одного клиента за пределами Китая уже начат и, как ожидается, начнет приносить выручку в 2028 году; с учетом второго проекта первого клиента компания ожидает вновь добиться сильного роста в 2028 году.
  • Высокоскоростная технология передачи данных SerDes на 448 Гбит/с прошла этап tape-out и проверку. По словам руководства, сейчас она больше не находится на критическом пути проектов существующих клиентов.

Почему наращивание объемов ASIC может повысить операционную рентабельность?

  • Середина прогнозного диапазона валовой рентабельности компании на четвертый квартал составляет 45%, что ниже 46,3% в третьем квартале, в том числе из-за небольшого размывания маржи бизнесом ASIC и роста затрат; однако середина прогноза операционной рентабельности составляет около 19%, что выше 16,1% в третьем квартале.
  • Bernstein объясняет улучшение рентабельности быстрым ростом выручки и операционным рычагом бизнеса ASIC: по мере роста выручки операционная прибыль увеличивается быстрее нее. Руководство ожидает операционную рентабельность выше 20% в 2027 году.
  • Bernstein присвоила рейтинг «лучше рынка» и установила целевую цену на год на уровне 5500 новых тайваньских долларов; банк отмечает, что поставки ASIC ниже ожиданий, усиление конкуренции, в том числе со стороны внутренних команд клиентов, и ослабление спроса на смартфоны могут повлиять на эту оценку.