Как изменились результаты третьего квартала и прогноз на год?

  • Выручка Digital Realty в третьем квартале выросла на 21% в годовом выражении до 1,9 млрд долларов, а скорректированная EBITDA — на 13% до 978 млн долларов. Базовые средства от операционной деятельности (Core FFO) на акцию без учёта чистой прибыли от promote составили 2.10 доллара, увеличившись на 11% за год и превысив прежний прогноз Bernstein в 1.97 доллара.
  • Компания в третий раз за год повысила годовой прогноз: Core FFO на акцию без учёта чистой прибыли от promote увеличен на 0.15 доллара до 8.30–8.35 доллара, при этом середина диапазона соответствует годовому росту почти на 13%. По мнению Bernstein, прогноз предполагает показатель за четвёртый квартал на уровне 2.03–2.08 доллара на акцию, ниже 2.10 доллара в третьем квартале, что оставляет возможность превзойти ожидания.
  • Другие показатели прибыли не были повышены одновременно: компания снизила прогноз скорректированной разводнённой прибыли на акцию на 2026 год с 3.10–3.15 до 2.90–2.95 доллара.

За счёт чего выросли новые заказы?

  • Новые контракты в третьем квартале достигли рекордных 627 млн долларов в доле Digital Realty, из которых 474 млн долларов пришлось на крупные договоры аренды мощностью более 1 мегаватта. Поддержку обеспечили крупные сделки в Сеуле, Ченнаи и Сиднее, а также ранее раскрытый договор аренды в Северной Вирджинии.
  • Совокупный объём контрактов на аренду мощностью 0–1 мегаватта и услуги межсетевого соединения составил 152 млн долларов, обновив рекорд четвёртый квартал подряд и увеличившись на 40% за квартал и на 80% за год. Из контрактов на 0–1 мегаватта 44% были связаны с ИИ, в том числе с развёртыванием сети лабораторией ИИ на 15 площадках в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке.
  • Рекордный объём контрактов на межсетевое соединение не сразу привёл к сопоставимому росту выручки: Bernstein отмечает, что компания предоставляла ценовые уступки на некоторые услуги подключения для расширения охвата сети, поэтому выручка от межсетевого соединения выросла менее чем на 1%.
  • Ценообразование для существующих активов также улучшается: разница денежных ставок при продлении аренды в третьем квартале составила 11,8%, в том числе 26,3% для договоров мощностью более 1 мегаватта и 4,7% для договоров на 0–1 мегаватта.

Когда заказы смогут превратиться в доход?

  • Общий объём подписанных, но ещё не выставленных к оплате заказов достиг 2,5 млрд долларов, или 1,8 млрд долларов в доле компании. Годовой эквивалент аренды, начисление которой началось в третьем квартале, составил 207 млн долларов; компания ожидает ускорения начала начисления аренды в ближайшие два квартала по мере вступления в силу новых небольших договоров и ввода более 250 мегаватт предварительно арендованных мощностей.
  • Объём строящихся проектов вырос до 1.5 гигаватта при оценочной общей стоимости 22 млрд долларов, что на 9% выше уровня предыдущего квартала; предварительно сдано 63% мощностей проектов, а средняя ожидаемая стабилизированная доходность составляет 11,6%. Из 50 мегаватт ИТ-мощностей, введённых в третьем квартале, 95% были предварительно сданы в аренду.
  • Руководство ожидает сохранения двузначных темпов роста Core FFO на акцию в 2027 году и далее. Bernstein также следит за доходностью проектов в условиях инфляции строительных затрат и скоростью превращения портфеля заказов в денежный доход.

Откуда поступят средства на расширение и как Bernstein оценивает компанию?

  • Компания сохранила годовой прогноз чистых капитальных затрат на развитие на уровне 4,25 млрд–4,75 млрд долларов и повысила прогноз высвобождения капитала на 500 млн долларов до 1,5 млрд–2 млрд долларов. По оценке руководства, для будущего развития доступно более 20 млрд долларов; эта цифра представляет собой совокупную оценку источников финансирования, а не остаток денежных средств.
  • Источники финансирования включают уже привлечённый фонд развития на 3,25 млрд долларов, первоначальное обязательство якорного инвестора вложить 1,4 млрд долларов в капитал новой постоянной инвестиционной стратегии и облигации примерно на 1,7 млрд долларов, выпущенные в октябре, со средневзвешенным купоном около 4%. На конец третьего квартала отношение чистого долга к скорректированной EBITDA составляло 5.2 раза; руководство считает, что значительное финансирование за счёт акционерного капитала не требуется и компания может даже начать снижать долговую нагрузку.
  • Bernstein сохранил рейтинг «лучше рынка», повысил целевую цену с 226 до 229 долларов и сохранил оценочный мультипликатор прогнозных скорректированных средств от операционной деятельности (AFFO) на уровне 27 раз. По мнению компании, предсказуемость роста, каналы финансирования и ожидаемая доходность проектов помогают уравновесить давление процентных ставок и строительных затрат.