Bernstein: результаты и прогноз Supermicro превысили ожидания, реализация заказов остается в центре внимания

Насколько результаты первого квартала превысили ожидания?

Выручка Supermicro за первый квартал 2027 финансового года составила 19,95 млрд долларов, увеличившись на 79% к предыдущему кварталу и на 298% в годовом выражении. Она превысила прогноз Bernstein на 35%, рыночный консенсус — на 33%, а также верхнюю границу предварительного диапазона компании от 18,5 млрд до 19,5 млрд долларов.
Операционная прибыль составила 2,16 млрд долларов, что на 83% выше прогноза Bernstein; прибыль на акцию составила 1.81 доллара, превысив прогноз компании на 67%. Bernstein считает, что сильные результаты подтверждают наличие возможностей, связанных со спросом на инфраструктуру ИИ.

Валовая маржа за первый квартал составила 12,8%, превысив рыночный консенсус в 10,8%, но снизившись на 4.8 процентного пункта относительно предыдущего квартала. Выручка быстро росла, тогда как доля валовой прибыли в выручке сократилась по сравнению с предыдущим кварталом.
Скорректированный свободный денежный поток составил минус 476 млн долларов, что ниже рыночного консенсуса в минус 233 млн долларов. Bernstein считает, что заметное улучшение оборотного капитала способствовало бы росту свободного денежного потока и оценки компании.

Компания ожидает выручку за второй квартал 2027 финансового года в диапазоне от 19,5 млрд до 21,5 млрд долларов. Средняя точка в 20,5 млрд долларов примерно на 3% выше результата первого квартала и на 24% выше рыночного консенсуса Bloomberg в 16,53 млрд долларов. Средняя точка прогноза прибыли на акцию составляет 1.78 доллара, что примерно соответствует первому кварталу и превышает рыночный консенсус в 1.08 доллара.
Прогноз компании на весь 2027 финансовый год предусматривает выручку от 72 млрд до 82 млрд долларов и валовую маржу от 11,8% до 12,2%. Исходя из средней точки прогноза выручки, за оставшиеся три квартала необходимо получить в общей сложности около 57,1 млрд долларов, или в среднем около 19 млрд долларов за квартал, что близко к уровню выручки первого квартала.

Bernstein считает, что доверие к руководству и возможность отмены имеющихся заказов могут ограничить их окончательную конвертацию в выручку. Компания хотела бы увидеть более широкое улучшение исполнения, прежде чем занять более позитивную позицию.
Компания считает назначение бывшего финансового директора Western Digital Марка Лонга финансовым директором Supermicro позитивным событием, которое может усилить финансовый контроль. Bernstein сохраняет рейтинг Market Perform и целевую цену 42 доллара, исходя из оценки в 12 раз выше прогнозируемой ею прибыли на акцию за 2028 финансовый год в размере 3.53 доллара.