Насколько, по прогнозу, сократится дефицит после увеличения предложения?

  • С учетом результатов производителей памяти за третий квартал и их последних прогнозов поставок Citi снизил оценку дефицита DRAM в 2027 году с 8,7% до 3,8%, а дефицита NAND — с 6,1% до 3,3%.
  • Citi ожидает, что поставки DRAM в битовом выражении вырастут в 2027 году на 24% по сравнению с предыдущим годом, выше прежнего прогноза в 19%; поставки NAND в битовом выражении вырастут на 22%, немного выше прежнего прогноза в 21%. Прогнозы роста спроса на них снижены соответственно с 30% и 29% до 28% и 26%.

Почему Citi по-прежнему ожидает дефицита DRAM?

  • Со стороны предложения Citi ожидает, что в 2027 году поставки DRAM в битовом выражении у Samsung и SK hynix вырастут на 22% и 28% соответственно благодаря наращиванию мощностей по техпроцессу 1cnm.
  • Динамика спроса заметно различается: Citi ожидает, что в 2027 году спрос на серверную DRAM вырастет на 53% в годовом выражении, а на DRAM для смартфонов — снизится на 11%. Хотя прогнозы роста предложения выше ожиданий, текущий уровень удовлетворения спроса на память предложением по-прежнему составляет около 70%.

Где находятся точки роста спроса на NAND?

  • Спрос на потребительскую NAND оказался слабее ожиданий Citi, что побудило банк снизить прогноз роста общего спроса в 2027 году; тем временем поставщики совершенствуют техпроцессы, чтобы удовлетворить растущий спрос на корпоративные твердотельные накопители (eSSD).
  • Citi ожидает, что спрос на eSSD в 2027 году вырастет на 52% в годовом выражении; одним из факторов поддержки станет увеличение объема памяти на одно устройство на 38% по сравнению с предыдущим годом.

Как рост капитальных затрат повлияет на оценку спроса и предложения?

  • Citi повысил прогноз годового роста капитальных затрат на DRAM в 2027 году с 52% до 55%, а на NAND — с 34% до 35%; банк также ожидает, что в 2028 году они продолжат расти на 52% и 34% соответственно.
  • Citi считает, что поставщики стремятся обеспечить предсказуемость прибыли на средне- и долгосрочную перспективу с помощью долгосрочных соглашений, и поэтому ожидает сохранения дефицита. Но если после расширения мощностей спрос не появится в ожидаемом объеме, избыток предложения в битовом выражении может привести к корректировке запасов и снижению цен.