Почему целевая цена была снижена?

  • Morgan Stanley снизил целевую цену AirTAC с 2,000 новых тайваньских долларов за акцию до 1,750 новых тайваньских долларов, сохранив рейтинг Overweight; новая целевая цена соответствует прогнозному коэффициенту P/E на 2027 год на уровне 25, тогда как прежняя целевая цена соответствовала 29.
  • Банк объяснил снижение оценочного мультипликатора текущими настроениями рынка и отметил, что уровень 25 соответствует среднему коэффициенту P/E компании с 2020 года.

Как результаты третьего квартала изменили прогнозы прибыли?

  • Morgan Stanley включил в модель фактические результаты третьего квартала и прогнозы компании на четвертый квартал 2026 года и на 2027 год. Поскольку чистая прибыль за третий квартал была ниже, банк снизил прогноз прибыли на 2026 год примерно на 3%.
  • Согласно модели банка, прогноз EPS на 2026 год снизился с 60.77 новых тайваньских долларов до 58.77 новых тайваньских долларов; прогнозы на 2027 и 2028 годы остались без изменений на уровне 68.77 и 77.77 новых тайваньских долларов соответственно.

За счет чего будет расти компания и что может ограничить рост?

  • Morgan Stanley ожидает, что тенденция к автоматизации производства будет способствовать дальнейшему увеличению доли AirTAC на рынке пневматических компонентов, а бизнес линейных направляющих принесет дополнительную выручку в ближайшие годы. Базовый сценарий банка предполагает рост выручки и небольшое расширение маржи.
  • Согласно модели банка, объем поставок в 2026 году вырастет на 21,5% в годовом исчислении, а в 2027 году темп замедлится до 10,8%; прогнозируется, что средние цены реализации изменятся соответственно на 0,2% и минус 0,5%, что указывает на то, что рост в модели в основном обеспечивается объемом поставок.
  • Траектория роста зависит от капитальных затрат отрасли и продвижения новых продуктов. Если макроэкономическая ситуация ухудшится, капитальные затраты клиентов и спрос на пневматические компоненты могут снизиться. Более медленное, чем ожидалось, развитие бизнеса миниатюрных линейных направляющих или значительные вложения в новые продукты при слабом спросе также могут повлиять на оценку.