Почему рост продаж жидкого молока может ускориться?
- Компания ожидает ускорения роста продаж жидкого молока в четвёртом квартале 2026 года, отчасти из-за низкой базы аналогичного периода прошлого года. Темпы роста в 2027 году превысят показатель 2026 года благодаря оптимизации каналов продаж и инновациям в продукции.
- В третьем квартале 2026 года розничные продажи жидкого молока, хранящегося при комнатной температуре, росли быстрее отражённых в отчётности продаж. Продажи йогурта, хранящегося при комнатной температуре, в целом стабилизировались, молочные напитки сохраняли здоровые темпы роста, а недавно выпущенный продукт Satine Fresh показал хорошие результаты.
- Продажи охлаждённого жидкого молока за первые три квартала 2026 года выросли в годовом выражении однозначными темпами от среднего до высокого уровня. Компания планирует продолжать улучшать структуру продукции, осваивать новые каналы продаж и города более низких уровней, одновременно оптимизируя затраты и укрепляя бренды.
Какую поддержку оказывают годовые ориентиры и другие направления бизнеса?
- Компания сохраняет ориентиры на весь 2026 год: рост общей выручки в годовом выражении средними однозначными темпами и улучшение рентабельности основной операционной деятельности по сравнению с прошлым годом благодаря оптимизации структуры продукции и повышению эффективности затрат.
- Без учёта влияния сокращения внешних продаж сухого молока в крупной упаковке рост продаж направления сухого молока приблизился к двузначному уровню. За первые три квартала 2026 года Jinlingguan вырос однозначными темпами от среднего до высокого уровня и увеличил долю рынка; продажи Ausnutria улучшились после корректировки каналов, и руководство ожидает положительного роста во втором полугодии.
- Потребительское направление сырного бизнеса росло стабильно, а направление корпоративных клиентов показало двузначный рост, включая увеличение продаж сливок и сливочного масла более чем на 20%. Компания ожидает сохранения двузначного роста продаж сухого молока для взрослых и сыра.
- Продажи мороженого за первые три квартала 2026 года выросли на 7,3% в годовом выражении, и компания ожидает сохранения сопоставимых темпов роста по итогам года.
Как конкуренция в отрасли влияет на оценку прибыли и стоимости компании?
- Компания считает, что спрос в отрасли постепенно стабилизируется, и ожидает, что конкурентная среда будет способствовать дальнейшему увеличению доли рынка. Руководство также прогнозирует умеренное восстановление цен на сырое молоко в 2027 году, что сделает конкуренцию более рациональной и будет выгодно крупным молочным компаниям с гарантированными поставками сырья.
- Morgan Stanley отмечает, что если избыток предложения сырого молока продлится дольше ожидаемого, компании могут продолжить расходы на продвижение. Напротив, после сокращения избытка предложения расходы на маркетинг и продвижение станут более рациональными, что поможет повысить рентабельность.
- Morgan Stanley прогнозирует выручку компании в размере 118,839 млрд юаней в 2026 году и 124,16 млрд юаней в 2027 году соответственно и сохраняет рекомендацию «выше рынка» и целевую цену 33 юаней.