Что изменилось в двух инструментах поддержки рынка капитала?

  • Центробанк, Национальное управление финансового регулирования и Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая предложили в подходящее время проводить операции в рамках механизма свопов для компаний сектора ценных бумаг, фондов и страховщиков, расширить круг участников, умеренно снизить комиссии по свопам и оптимизировать порядок залога и проведения операций. Центробанк планирует провести операцию 3 ноября; объем заявок превысил 100 млрд юаней.
  • Механизм рефинансирования для обратного выкупа акций и увеличения долей участия преобразован из временной меры в долгосрочный институциональный механизм, а ставка снижена с 1,25% до 1%. Финансовые организации добавят разумную надбавку к ставке рефинансирования и увеличат выдачу кредитов.
  • Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая заявила, что приложит все усилия для стабилизации рынка и ожиданий. Чэнь Фу из GF Securities считает, что при низких оценках сектора и небольшой доле в инвестиционных портфелях брокеры могут выиграть от восстановления рыночного аппетита к риску.

Почему результаты брокеров снизились в третьем квартале, несмотря на рост за первые три квартала?

  • За первые три квартала 2026 года выручка брокерской отрасли выросла на 19% в годовом выражении, чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, — на 24%, а средневзвешенная годовая рентабельность собственного капитала составила 8,3%, увеличившись на 0.8 процентного пункта год к году.
  • Только в третьем квартале выручка отрасли снизилась на 20% в годовом выражении и на 37% относительно предыдущего квартала, а чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, — на 17% и 43% соответственно; главным сдерживающим фактором стали инвестиционные доходы. Поэтому волатильность рынка остается важной переменной при оценке потенциала восстановления сектора.

С каким давлением сталкивается новый бизнес China Life на фоне улучшения прибыли?

  • За первые три квартала 2026 года чистая прибыль China Life, приходящаяся на акционеров, составила 89,43 млрд юаней, снизившись на 46,7% в годовом выражении. Убыток за третий квартал составил 45,059 млрд юаней, главным образом из-за волатильности фондового рынка и высокой базы сравнения за тот же период прошлого года.
  • Без учета влияния краткосрочных колебаний стоимости публично обращающихся акций и других статей чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, за первые три квартала составила 94,22 млрд юаней, увеличившись на 15,8% год к году, что выше роста на 12,7% в первом полугодии. На этом основании Ли Цзянь из Huatai Securities положительно оценивает стабильность базовой прибыли и платежеспособности компании.
  • Рост на стороне обязательств заметно замедлился: стоимость нового бизнеса за первые три квартала выросла на 13,1% год к году, что ниже показателя первого полугодия в 33,7%. Huatai Securities оценивает снижение в третьем квартале более чем в 20% год к году, главным образом из-за высокой базы прошлого года и регулирования расходов на банковское страхование.
  • Страховые премии по новым полисам в третьем квартале снизились на 35,5% год к году, а премии первого года по долгосрочному страхованию — на 47%, до 21,5 млрд юаней. Премии первого года по долгосрочному страхованию через каналы индивидуального и банковского страхования снизились на 41% и 55% соответственно. К концу третьего квартала число агентов по индивидуальному страхованию выросло до 616 тыс. человек, увеличиваясь каждый квартал в течение года.