Citi: Бизнес Vertiv в Америке восстановился, заказы удвоились; Citi ожидает роста прибыли в 2027 году

Что стало главным сюрпризом третьего квартала?

Выручка Vertiv в третьем квартале составила 4,31 млрд долларов, превысив прогноз Citi в 3,77 млрд долларов и рыночный прогноз в 3,75 млрд долларов. Скорректированная прибыль на акцию составила 2.21 доллара, также превысив соответствующие прогнозы в 1.81 и 1.82 доллара.
Органическая выручка бизнеса в Америке выросла на 66,2% в годовом выражении, значительно превысив прогноз Citi в 34,7%. Ранее во втором квартале проблемы в цепочках поставок и с исполнением проектов повлияли на результаты региона, поэтому восстановление находится в центре внимания инвесторов.
Результаты по регионам были неоднородными: органическая выручка в Азиатско-Тихоокеанском регионе выросла на 48,3% в годовом выражении, превысив прогноз Citi в 39,6%; рост в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке составил 19,3%, что ниже прогноза банка в 23,9%.

Компания сообщила, что органические заказы в третьем квартале выросли более чем на 100% в годовом выражении. По мнению Citi, это свидетельствует о сохраняющемся высоком спросе и вместе с конкурентоспособностью продуктового портфеля и способностью компании эффективно вести операционную деятельность способствует росту прибыли в 2027 году.
Скорректированный свободный денежный поток в третьем квартале составил 652 млн долларов, превысив примерно 437 млн долларов в модели Citi. По мнению банка, способность генерировать денежные средства дает больше возможностей для органических инвестиций, слияний и поглощений или возврата капитала.

Vertiv повысила прогноз выручки на 2026 год с диапазона 13,8 млрд–14,2 млрд долларов до 14,45 млрд–14,85 млрд долларов; соответствующий прогноз роста органической выручки повысился с 30%–32% до 37%–39%.
Середина диапазона годового прогноза скорректированной операционной прибыли выросла с 3,325 млрд долларов до 3,515 млрд долларов. Середина диапазона прогноза скорректированной прибыли на акцию составила 7.15 доллара, превысив прогноз Citi до публикации результатов в 6.70 доллара и консенсус-прогноз FactSet в 6.72 доллара.
Компания также повысила середину диапазона годового прогноза скорректированного свободного денежного потока с 2,5 млрд долларов до 2,7 млрд долларов.

Citi присвоил акциям Vertiv рекомендацию «покупать» и установил целевую цену в 358 долларов, исходя из прогнозируемой скорректированной EBITDA за 2028 год примерно в 6,142 млрд долларов и применяя мультипликатор стоимости предприятия к EBITDA в размере 23. Этот мультипликатор немного выше среднего по сопоставимым компаниям, что отражает оценку банком роста рынка центров обработки данных и улучшения работы компании.
Citi отмечает, что проблемы с цепочками поставок и логистикой по-прежнему могут сдерживать рост выручки, а инфляция — оказывать давление на рентабельность. На телекоммуникационный бизнес приходится более 20% продаж, а на Китай — низкая двузначная доля; условия спроса в обоих сегментах также находятся в центре внимания банка.