Citi: Intel ожидает дальнейшего падения продаж ПК на 10% в 2027 году, спрос на серверы остаётся высоким

Как долго продлится спад на рынке ПК?

Руководство Intel ожидает снижения мировых поставок ПК на 12% в 2026 году, в том числе более чем на 20% во втором полугодии в годовом выражении; эта оценка согласуется с прогнозами Citi и отрасли.
Руководство ожидает дальнейшего снижения поставок на рынке ПК на 10% в 2027 году. Рост цен из-за памяти будет сдерживать спрос, поэтому в первом полугодии ожидается более заметное падение в годовом выражении; во втором полугодии перспективы могут улучшиться по мере изменения базы сравнения.

Выручка Intel в третьем квартале 2026 года оказалась немного ниже ожиданий Citi, но рентабельность и прибыль на акцию превысили прогнозы. Несмотря на сильные результаты серверного бизнеса, слабый спрос на ПК и последствия инцидента, связанного с фабрикой по производству чипов, всё же привели к тому, что прогноз компании оказался значительно ниже ожиданий Citi.
Спрос на серверы и ПК движется в разных направлениях: руководство ожидает роста поставок серверных CPU более чем на 30% как в 2026, так и в 2027 году; особенно высок спрос на инфраструктуру для ИИ-агентов масштаба серверной стойки с интенсивным использованием CPU.

Недавно HP сообщила, что в её планы на 2027 год заложено снижение рынка ПК на однозначный процент средней величины; Intel ожидает более глубокого падения на 10%. Поэтому Citi считает, что новый прогноз Intel несёт дополнительный негатив для HP.
По мнению Citi, сокращение расходов HP и меры по управлению затратами на сырьевые товары могут частично компенсировать неблагоприятные факторы на рынке ПК, однако длительная слабость этого рынка, медленное внедрение ИИ и конкуренция в бизнесе печати продолжат давить на оценку компании в краткосрочной перспективе.

По мнению Citi, Apple и Dell в большей степени представлены в сравнительно устойчивых сегментах, таких как рынок потребителей премиального уровня и корпоративный рынок, а также обладают большей гибкостью в перенаправлении поставок памяти и компонентов на рынки с более высоким спросом, включая премиальные смартфоны, серверы и инфраструктуру хранения данных, развитие которой стимулирует ИИ.
Это относительное преимущество по-прежнему зависит от спроса в соответствующих направлениях бизнеса: ослабление спроса на смартфоны повлияет на рост Apple; для Dell задержка цикла замены ПК и более медленное, чем ожидалось, восстановление спроса на оборудование также станут источниками давления.