Почему цены на электронную пряжу и ткань могут вырасти дальше?

  • На этой неделе основные цены сделок по электронной пряже G75 составили 25,800–27,000 юаней за тонну, средняя цена — 26,137.5 юаней за тонну, без изменений за неделю; цена электронной ткани 7628 осталась на уровне 13.0–13.6 юаней за метр, при этом небольшие клиенты по-прежнему платили выше основных рыночных цен.
  • Заказы на фольгированный медью ламинат со стороны последующих звеньев цепочки продолжают расти, а заказы на стандартную электронную пряжу и ткань среднего и высокого класса заметно не сократились. При этом предложение стандартной продукции ограничено, запасы низки, а основные потребители фольгированного медью ламината по-прежнему сталкиваются с дефицитом.
  • По мнению Citi, соотношение спроса и предложения и цены сделок небольших клиентов показывают, что производители сохраняют возможность устанавливать цены. Переговоры в ноябре могут принести дальнейшее повышение цен, однако его размер и реализация зависят от готовности покупателей в последующих звеньях принять новые цены.

Смягчит ли увеличение выпуска аналогов дефицит стандартной продукции?

  • Предложение аналогов электронной пряжи и ткани постепенно растет, однако спрос на недорогие аналоги снижается из-за различий в качестве и конечном применении, а влияние на поставки основным производителям фольгированного медью ламината ограничено.
  • Таким образом, рост предложения в отдельных частях отрасли может сосуществовать с дефицитом стандартной электронной пряжи и ткани; оценка Citi цен на электронные материалы основана главным образом на соотношении спроса и предложения в последнем сегменте.

Почему ровинг остается под давлением после перевода производства?

  • На этой неделе основные цены сделок по прямому ровингу для намотки линейной плотностью 2400 текс снизились до 3,300–3,700 юаней за тонну, причем нижняя граница диапазона упала на 100 юаней за неделю. Средняя цена по стране составила 3,693.1 юаней за тонну, снизившись на 0,07% за неделю, но оставшись выше на 4,78% в годовом выражении.
  • Некоторые производители перевели линии ровинга на выпуск тонкой пряжи, немного сократив эффективное предложение ровинга. Однако новых заказов в последующих звеньях немного, загрузка переработчиков низкая, а заметного улучшения заказов со стороны ветроэнергетики нет. Клиенты преимущественно закупают продукцию по мере необходимости, и на фоне слабых отгрузок давление запасов остается высоким.
  • Citi считает, что перевод производства пока существенно не улучшил баланс спроса и предложения ровинга, а слабый спрос и высокие запасы могут вынудить производителей продолжить снижать цены.

Как Citi оценивает чувствительность прибыли China Jushi?

  • Citi сохраняет рекомендацию покупать акции China Jushi с целевой ценой 71 юаней, что соответствует 17.3 прогнозным прибылям за 2027 год и совпадает с историческим средним показателем компании. Прогноз прибыли банка на 2027 год уже учитывает значительный выигрыш от роста цен на электронную ткань и улучшения структуры продукции.
  • По мнению Citi, преимущество China Jushi по издержкам и интегрированная платформа электронной пряжи и ткани обеспечивают компании более высокую чувствительность прибыли в период роста цен на электронную ткань. Однако спрос на стекловолокно ниже ожиданий, рост затрат на энергию и электроэнергию или ввод новых мощностей сверх прогнозов могут повлиять на эту оценку.