Насколько ускорилась новая базовая инфляция и чьи ожидания она превысила?

  • Новый базовый индекс потребительских цен Японии, исключающий свежие продукты и энергоносители, в сентябре вырос на 2,4% в годовом выражении, ускорившись на 0.5 процентного пункта с 1,9% в августе. Результат немного превысил рыночный консенсус Bloomberg на уровне 2,3% и совпал с прогнозом Goldman Sachs; расхождение с консенсусом составило лишь 0.1 процентного пункта.
  • Месячная динамика роста цен также усилилась: с сезонной корректировкой месячный прирост нового базового индекса увеличился с 0,3% в августе до 0,5% в сентябре. Одновременное ускорение годового и месячного роста показывает, что восстановление отразилось и в изменении цен за месяц.

Цены на услуги резко выросли: почему важно учитывать длительные праздники и авиабилеты?

  • Цены на проживание и групповые туры за рубеж в совокупности внесли около 0.1 процентного пункта в годовой рост нового базового индекса в сентябре. По оценке Goldman Sachs, первый за 11 лет пятидневный период выходных «Серебряная неделя» в сентябре отчасти объясняет рост цен в этих двух категориях; сами эти статьи также отличаются сравнительно высокой волатильностью.
  • По оценке Goldman Sachs, цены на услуги частного сектора без учёта аренды, за которыми следит Банк Японии, в пересчёте месячного роста на год подскочили с 0,5% в августе до 10,7% в сентябре; годовой рост увеличился с 2,0% до 2,6%. Основными факторами стали проживание, групповые туры за рубеж и авиабилеты, поэтому сила этих данных по услугам тесно связана со статьями, относящимися к поездкам.
  • Goldman Sachs считает, что подорожание авиабилетов может отражать высокие цены на авиационное топливо. Это означает, что, хотя новый базовый индекс напрямую исключает энергоносители, топливные затраты всё же могут передаваться в цены через транспортные услуги.

Какие ещё факторы, помимо поездок, повышают цены?

  • Goldman Sachs связывает подорожание некоторых товаров длительного пользования с ослаблением иены и отмечает, что высокие цены на нафту и чипы памяти способствовали повышению цен на некоторые товары длительного пользования и бытовые расходные товары. Передача затрат в цены товаров происходит одновременно с подорожанием поездок, но у роста цен на клюшки для гольфа есть отдельный временный фактор.
  • Цены на продукты менялись разнонаправленно: такие товары, как рис, подешевели, а питание вне дома и готовая еда подорожали. В итоге продукты без учёта свежих внесли небольшой положительный вклад в новый базовый индекс.
  • Годовой рост «глобального базового индекса потребительских цен», который дополнительно исключает продукты питания, кроме алкоголя, и энергоносители, также увеличился с 1,6% в августе до 2,2% в сентябре. Проживание, групповые туры за рубеж и авиабилеты внесли 0.2 процентного пункта в его годовой рост, что указывает на необходимость обратить внимание и на повышение цен вне продовольственной категории.

Почему рост общего индекса потребительских цен оказался меньше?

  • Инфляция цен на энергоносители существенно не изменилась. Годовой рост базового индекса без учёта свежих продуктов увеличился с 1,7% до 2,1%, совпав с рыночным консенсусом и оказавшись ниже прогноза Goldman Sachs в 2,2%. Небольшое превышение рыночных ожиданий новым базовым показателем не означало, что все показатели инфляции превысили прогнозы.
  • Годовой рост общего индекса потребительских цен увеличился лишь с 1,9% до 2,1%, ускорившись на 0.2 процентного пункта, поскольку снижение цен на свежие продукты компенсировало часть повышательного давления. Различия в росте показателей главным образом обусловлены тем, какие статьи продуктов питания и энергоносителей включены в каждый из них.
  • Влияние местной политики Токио также необходимо различать по географическому охвату: прекращение действия части бесплатных услуг по уходу за детьми и летних льгот на базовую плату за воду внесло 0.6 процентного пункта в новый базовый индекс Токио в сентябре, но лишь 0.1 процентного пункта в общенациональный показатель.