Почему поиск Google стал главным слабым местом?

  • Выручка Google Search и других направлений составила 63,35 млрд долларов, увеличившись на 12% год к году. Это ниже ожидавшихся рынком 64,87 млрд долларов и роста на 14,7%, а также ниже порога роста инвесторов примерно в 13%–14%.
  • Темп роста замедлился на 4.8 процентного пункта по сравнению с 16,8% во втором квартале. Даже при сложении темпов роста за последние два года рост поиска снизился с 28,5% во втором квартале до 26,5%, что показывает: замедление объясняется не только более высокой базой аналогичного периода прошлого года.
  • Рекламная выручка YouTube составила 11,21 млрд долларов, увеличившись на 9,2% год к году, что ниже ожидавшихся рынком 11,45 млрд долларов. Темп роста также оказался ниже 12,9% во втором квартале.

Почему общая прибыль не оправдала ожиданий, несмотря на сильные результаты облачного бизнеса Google?

  • Выручка облачного бизнеса Google составила 30,71 млрд долларов, увеличившись на 103% год к году. Она превысила рыночные ожидания в 29,18 млрд долларов, но оказалась ниже порога инвесторов в 31 млрд–32,5 млрд долларов. Компания сообщила, что продажи систем TPU внесли значительный вклад в рост.
  • Операционная рентабельность облачного бизнеса составила 36,2%, превысив рыночные ожидания в 33,7%; однако общая операционная прибыль составила лишь 40,58 млрд долларов, ниже ожидавшихся рынком 43,4 млрд долларов. Недостача возникла за пределами облачного бизнеса.
  • Расходы на уровне группы, главным образом включающие общие исследования и разработки в области ИИ, достигли 7,66 млрд долларов, превысив примерно 5,7 млрд долларов, подразумеваемых рыночными ожиданиями, и 5,8 млрд долларов во втором квартале. Убыток прочих направлений составил 2,05 млрд долларов, что также выше ожидавшихся рынком 1,6 млрд долларов.

В чём сильные стороны роста и прибыльности Microsoft?

  • Выручка Azure составила 33,2 млрд долларов, увеличившись на 48% при постоянных валютных курсах, выше рыночных ожиданий в 44,9% и порога инвесторов примерно в 47%. Выручка выросла на 3,75 млрд долларов по сравнению с предыдущим кварталом, что выше 3,4 млрд долларов в квартале, завершившемся в июне.
  • Коммерческое облако M365 выросло на 18% при постоянных валютных курсах, превысив прогноз компании примерно в 17% и рыночные ожидания в 16,7%. Скорректированный рост составил 19%, превысив скорректированный прогноз примерно в 18%. В состав этого направления теперь входят GitHub и Security Copilot.
  • Общая выручка Microsoft составила 92,3 млрд долларов, превысив верхнюю границу прогноза компании в 90,95 млрд долларов. Операционная рентабельность составила 49,8%, превысив рыночные ожидания в 48,5%, а операционные расходы также оказались ниже прогноза компании.

Чем различаются денежные потоки двух компаний?

  • Капитальные затраты Google в третьем квартале составили 51,4 млрд долларов, ниже ожидавшихся рынком 56,1 млрд долларов. Свободный денежный поток был отрицательным и составил минус 9,1 млрд долларов, ниже рыночных ожиданий в минус 4,1 млрд долларов. В течение квартала компания привлекла 12,4 млрд долларов за счёт продолжающегося выпуска акций и разместила старшие долговые обязательства на 28,7 млрд долларов.
  • Если диапазон капитальных затрат Google на финансовый год 2026 в размере 195 млрд–205 млрд долларов останется неизменным, расчёты в статье подразумевают расходы в четвёртом квартале примерно в 63 млрд–73 млрд долларов при рыночных ожиданиях в 65,7 млрд долларов.
  • Операционный денежный поток Microsoft за квартал составил 58 млрд долларов. После вычета денежных затрат на основные средства в размере 39,4 млрд долларов свободный денежный поток составил около 18,6 млрд долларов.