Bernstein: 3M заключила соглашение по искам о противопожарной пене; выплаты выше ожиданий, но нагрузка на денежный поток распределена во времени

Почему соглашение может снизить неопределённость судебных разбирательств для 3M?

3M достигла соглашения с истцами по объединённому многодистриктному разбирательству, связанному с водной плёнкообразующей противопожарной пеной (AFFF). Ранее Bernstein считал это разбирательство крупнейшим источником неопределённости среди нескольких категорий исков, связанных с PFAS.
По словам фирмы, соглашение покрывает 99% исков о причинении вреда здоровью за счёт понятных и предсказуемых денежных потоков. Поэтому она считает его позитивным шагом, который также указывает на возможность урегулирования более широких обязательств компании, связанных с PFAS.

Bernstein оценивает приведённую стоимость платежей, связанных с PFAS, примерно в 5,8 млрд долларов, что значительно выше прежнего прогноза фирмы в размере от 1 млрд до 1,5 млрд долларов. Однако значительные выплаты, как ожидается, начнутся лишь в 2028 году и продолжатся до 2034 года.
Фирма считает, что выплаты в рассрочку снижают риски для продолжения деятельности и риск дефолта; 3M также объявила об обратном выкупе акций на 6 млрд долларов и квартальных дивидендах, что также послужило сигналом рынку об относительно достаточной ликвидности.
В оценке методом дисконтирования денежных потоков, лежащей в основе целевой цены в 197 долларов, Bernstein также предполагает приведённую стоимость оттока денежных средств, связанного с PFAS, за вычетом страховых возмещений в размере 6 млрд долларов и присваивает 3M рейтинг «на уровне рынка».

Насколько понимает Bernstein, истцы всё ещё могут подать иск после появления симптомов, поэтому соглашение касается главным образом текущих претензий. Компания заявляет, что оставшиеся и будущие иски о причинении вреда здоровью будут урегулироваться с помощью нескольких механизмов.
Эти механизмы включают выплаты при условии присоединения истцов к соглашению об урегулировании, а также резервный фонд в размере 680 млн долларов, включённый в финансовые обязательства; компания также ожидает, что суд установит требования к доказательствам и сроки для будущих исков.
Помимо объединённого разбирательства, 3M также сталкивается с претензиями по ущербу природным ресурсам, исками генеральных прокуроров штатов, международными исками и спорами со страховыми компаниями об объёме покрытия.