Почему при прогнозировании отчётности внимание сместилось на следующий квартал?

  • Bernstein ожидает, что выручка Qualcomm за четвёртый финансовый квартал, завершившийся в сентябре 2026 года, составит 10,1 млрд долларов, а скорректированная прибыль на акцию — 2.15 доллара. Это соответствует середине диапазона прогноза компании и приблизительно совпадает с консенсус-прогнозом Visible Alpha в размере 10,1 млрд долларов и 2.17 доллара соответственно.
  • На следующий финансовый квартал, заканчивающийся в декабре 2026 года, фирма снизила прогноз выручки и прибыли на акцию с 10,6 млрд долларов и 2.34 доллара до 10,2 млрд долларов и 2.21 доллара соответственно, что ниже консенсус-прогноза в 10,6 млрд долларов и 2.32 доллара. Разница сосредоточена главным образом в бизнесе чипов: фирма ожидает выручку QCT около 8,7 млрд долларов при консенсус-прогнозе около 9,1 млрд долларов.

Что изменилось на рынке смартфонов?

  • В третьем календарном квартале 2026 года мировые поставки смартфонов снизились на 22% в годовом выражении и на высокий однозначный процент по сравнению с предыдущим кварталом; обычно в этот период поставки растут относительно предыдущего квартала, причём в некоторые годы рост достигает двузначных значений. Без учёта Apple поставки снизились на 26% в годовом выражении и на 11% по сравнению с предыдущим кварталом.
  • За 12 месяцев по третий квартал 2026 финансового года на смартфоны пришлось 68% продаж чипов подразделения QCT компании Qualcomm. Поэтому, несмотря на рост автомобильного бизнеса и бизнеса Интернета вещей, ослабление рынка смартфонов по-прежнему существенно повлияет на общие результаты компании.
  • По мнению Bernstein, нынешние изменения на рынке памяти усиливают давление на рынок смартфонов, а прогноз Qualcomm по бизнесу смартфонов на текущий квартал превышает рыночную тенденцию. При этом фирма также считает, что прежний избыток поставок Qualcomm на рынок мог быть меньше, чем у производителей процессоров для ПК.

Почему бизнесы Apple и Android вместе снижают ожидания?

  • Bernstein ожидает, что в 2027 финансовом году выручка Qualcomm от Apple сократится примерно на 6 млрд долларов в годовом выражении; одновременно фирма пересмотрела предположение о выручке от Android с практически неизменного уровня до снижения на высокий однозначный процент. Ранее компания заявляла, что выручка от Android останется примерно неизменной.
  • Консенсус-прогноз Visible Alpha предполагает сокращение выручки от смартфонов в 2027 финансовом году примерно на 5 млрд долларов в годовом выражении. Bernstein считает, что только сокращение выручки, связанной с Apple, превысит эту сумму, а бизнес Android также может снизиться, поэтому консенсус-прогноз завышен.
  • Фирма снизила прогноз скорректированной прибыли на акцию за 2027 финансовый год с 9.57 до 8.77 доллара, что ниже консенсус-прогноза в 10.02 доллара.

Когда рост дата-центров может улучшить прибыль?

  • Bernstein сохранила в модели на 2027 финансовый год предположение о росте выручки от дата-центров примерно на 5 млрд долларов, чтобы компенсировать часть снижения выручки, связанной с Apple; рост автомобильного бизнеса и бизнеса Интернета вещей также способствует диверсификации.
  • Фирма считает, что рост дата-центров может повысить прибыль в период с 2028 по 2029 финансовый год, однако до этого краткосрочные прогнозы результатов ещё предстоит скорректировать.
  • Bernstein снизила целевую цену с 165 до 155 долларов и сохранила рейтинг «на уровне рынка»; в основном анализе применяется неизменный коэффициент цены к прибыли в размере 15 к среднему прогнозу прибыли на акцию за 2028 и 2029 финансовые годы.