Почему финансирование ИИ поддерживает рынок?

  • Meta объявила о привлечении акционерного финансирования, одна из ведущих лабораторий ИИ подала заявку на выход на биржу, а SpaceX приблизилась к заключению с Apollo сделки по финансовому лизингу оборудования на сумму 40 млрд долларов. Эти три новости поддержали настроения в отношении ИИ в тот день. JPMorgan считает, что увеличение долевого финансирования может снизить давление на привлечение средств на рынке корпоративных облигаций.
  • Дополнительное предложение акций может оказывать давление на рынок и котировки компаний-эмитентов, однако инвесторы главным образом восприняли финансирование Meta как сигнал об ускорении инвестиций в ИИ. По мнению банка, это благоприятно для полупроводниковой отрасли и долгосрочных перспектив роста ИИ.
  • Модель Quant Insight показывает, что по состоянию на 21 октября коэффициент корреляции структур подверженности макроэкономическим рискам индекса S&P 500 и американского полупроводникового ETF SOXX составлял 0.96, однако величина подверженности S&P составляла примерно 0.33 от величины подверженности полупроводникового ETF. Инвестиции в ИИ уже связаны с рядом отраслей, включая производство чипов, электроэнергетику, металлургию, промышленность и программное обеспечение, а их продолжение все больше зависит от состояния каналов финансирования.

Как шок в Бразилии может передаться другим рынкам?

  • Неожиданная победа Лулы на выборах в Бразилии привела к переоценке переполненных длинных позиций в бразильских активах. В отчете зафиксировано снижение ETF бразильских акций EWZ на 22%; бразильская команда JPMorgan считает, что оценка индекса MSCI Brazil может снизиться с 9.7 до уровня 7, то есть примерно на 28%.
  • Банк следит за каналом распространения шока через управление рисками: хедж-фонды одновременно держат бразильские акции, позиции по процентным ставкам и валютам, а также кредитные активы, и убытки могут быть распределены по нескольким торговым счетам. Если фонды будут вынуждены сократить риск для соблюдения лимитов, они могут продать позиции, не связанные с Бразилией, и повлиять на способность дилеров принимать сделки и на ликвидность рынка.
  • На момент публикации отчета шок по-прежнему ограничивался местным рынком, а признаков описанного выше распространения на другие рынки еще не было.

Почему ФРС может приостановить повышение ставок?

  • JPMorgan ожидает, что на заседании ФРС сохранит ставку по федеральным фондам на уровне 3,75%–4,00%, и предполагает, что Hammack и Logan проголосуют против, выступая за более жесткую политику.
  • На основе выступлений некоторых членов между заседаниями банк считает, что основные члены комитета склонны наблюдать за отложенным воздействием предыдущего повышения ставки, а не повышать ее на последовательных заседаниях. Рынок следит за тем, как председатель Warsh объяснит сохранение ставки при последнем показателе базового PCE в 0,3%, тогда как соответствующий показатель был ниже и составлял 0,2% при повышении ставки в сентябре.

Ослаб ли геополитический риск в ценах на нефть?

  • Ранее нефть отступила от максимумов, отчасти потому, что Иран готовился принять представителей служб безопасности и оборонных ведомств Саудовской Аравии, Пакистана и Турции; однако после встречи стороны заявили, что продолжат переговоры, а первоначальный оптимизм несколько ослаб.
  • Команда JPMorgan по стратегии на сырьевых рынках считает, что геополитический риск лучше, чем фундаментальные факторы, объясняет премию нефти Brent к ее справедливой стоимости. В отчете говорится, что большинство участников рынка ожидают решительных действий правительства США в отношении Ирана после промежуточных выборов, а цены на нефть по-прежнему отражают ожидания эскалации.