Насколько повышение предположений по ценам на нефть меняет прогноз прибыли?

  • Morgan Stanley повысил предположение о средней цене нефти Brent во втором полугодии 2026 примерно с $88 за баррель до $99, а на 2027 год — с $79 до $85, сославшись на рост фактических цен за последние недели и приведение предположений в соответствие с оценками других компаний, которые он анализирует.
  • Корректировка цен на нефть повысила в среднем примерно на 15% прогнозы скорректированного EBITDAX Harbour Energy на 2026 и 2027 годы; прогноз прибыли на акцию на 2027 год вырос с $0.42 до $0.54, то есть примерно на 30%.
  • Прогноз прибыли на акцию на 2026 год вырос с $0.22 до $0.49, то есть примерно на 125%; этому также способствовало снижение предположения об эффективной ставке налога на прибыль в отчёте о прибылях и убытках с 97% до 84%; предположение о ставке денежного налога за тот же период в целом не изменилось.

Как более высокие цены на нефть влияют на выплаты акционерам?

  • По мнению Morgan Stanley, уверенные операционные результаты и благоприятные цены на нефть позволили компании удерживать долговую нагрузку ниже целевого уровня; в рамках новой политики распределения свободного денежного потока более высокие цены на сырьевые товары, как ожидается, обеспечат увеличение выплат.
  • Базовая оценка банка предполагает ежегодные дивиденды в размере 300 млн долларов в 2027 и 2028 годах, что соответствует дивидендам на акцию в размере $0.17 и $0.18 соответственно; также предполагается, что дополнительная генерируемая денежная наличность будет в первую очередь направляться на выкуп акций.
  • Компания переориентирует портфель на собственную добычу нефти и газа с более низкими затратами и налоговой нагрузкой и недавно вышла в Мексиканский залив США. Банк также ожидает, что суточная добыча снизится с 500,4 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в 2026 году до 489 тыс. баррелей в 2027 году и 478,5 тыс. баррелей в 2028 году.

Почему рейтинг по-прежнему равен «На уровне рынка», несмотря на повышение прогнозов прибыли?

  • BASF заявила о намерении полностью выйти из своей доли, а компания использует выкуп акций, чтобы компенсировать продажи BASF. Morgan Stanley опасается, что выгода от дополнительного свободного денежного потока может в большей степени достаться продавцу, а не акционерам, сохраняющим свои акции, поэтому сначала хочет увидеть ослабление давления продаж.
  • Банк отмечает, что доходность свободного денежного потока Harbour Energy относится к более высоким показателям среди сопоставимых компаний, тогда как дивидендная доходность отстаёт от аналогов. Рейтинг «На уровне рынка» соответствует целевой цене 269 пенсов, что ниже цены закрытия 295 пенсов на 2 ноября 2026 года.
  • Целевая цена рассчитана по модели дисконтирования дивидендов, предполагающей ежегодный рост дивиденда на акцию на 2,5% с 2029 по 2050 год с дисконтированием по стоимости собственного капитала 9,5%; это долгосрочное предположение о росте включает защиту цен от инфляции, а также восполнение истощённых запасов органическими и неорганическими способами.