Почему прибыль в третьем квартале оказалась ниже ожиданий?

  • Aflac сообщила о прибыли на акцию за третий квартал в размере $2.43, включая $0.71 за счет корректировок предположений; без них прибыль составила $1.72, что ниже прогноза Morgan Stanley в $1.77 и консенсус-прогноза рынка в $1.76.
  • Инцидент кибербезопасности в Японии привел к дополнительным расходам в размере $40 млн, или примерно $0.06 на акцию, а также повлиял на продажи; доход от альтернативных инвестиций оказался на $22 млн ниже ожиданий аналитиков, или примерно на $0.03 на акцию. Morgan Stanley считает, что часть давления была разовой.

Когда восстановится бизнес в Японии и каковы результаты бизнеса в США?

  • Без учета корректировок предположений скорректированная прибыль японского бизнеса за третий квартал составила $743 млн, что ниже консенсус-прогноза рынка в $766 млн и прогноза Morgan Stanley в $781 млн. Доля расходов в Японии составила 21,2%; расходы на кибербезопасность повысили ее на 1.8 процентного пункта.
  • Продажи в Японии составили 18,8 млрд иен, снизившись на 4% по сравнению с предыдущим кварталом и годом ранее. Инцидент кибербезопасности привел к сокращению маркетинговых расходов в июле и августе; компания заявила, что продажи вернулись к нормальному уровню с 1 октября, и ожидает их нормализации в четвертом квартале.
  • Прибыль бизнеса в США без учета корректировок предположений составила $355 млн, превысив консенсус-прогноз рынка в $350 млн и прогноз Morgan Stanley в $324 млн. Продажи в США составили $403 млн, немного не достигнув прогнозов обеих сторон, но выросли на 15,5% по сравнению с предыдущим кварталом и на 3,3% в годовом выражении.

Почему компания повысила прогноз на весь год?

  • Aflac повысила прогноз на 2026 год, главным образом отразив пересмотр страховых предположений и более высокий текущий уровень чистого инвестиционного дохода. Компания ожидает, что годовой коэффициент страховых выплат в Японии будет немного ниже прежнего прогнозного диапазона 60%–63%; ранее ожидалось значение у верхней границы этого диапазона. Ожидается, что коэффициент выплат в США будет ниже прежнего прогнозного диапазона 48%–52%.
  • Компания повысила прогноз маржи до налогообложения в Японии с 33%–36% до 35%–38%; ожидается, что маржа до налогообложения в США превысит прогнозный диапазон 17%–20%. Улучшение прогноза коэффициента выплат было обусловлено главным образом корректировками предположений.
  • Aflac перераспределила активы на сумму $2,3 млрд, главным образом японские государственные облигации, и ожидает, что это увеличит годовой чистый инвестиционный доход до налогообложения на $30 млн.

Каково положение с капиталом и какова оценка Morgan Stanley?

  • На конец третьего квартала коэффициент экономической платежеспособности в Японии составлял 238%, немного снизившись с 240% во втором квартале, но оставаясь выше целевого диапазона 170%–230%. По оценке, коэффициент капитала, основанный на риске, в США превышает 575%, также оставаясь выше целевого диапазона 350%–450%.
  • Японский бизнес передал резервы по страхованию от рака перестраховщику на Бермудских островах; ожидается, что это высвободит $1 млрд капитала: половину планируется перевести в холдинговую компанию с конца 2026 до начала 2027, а высвобождение второй половины ожидается в четвертом квартале 2027.
  • Morgan Stanley сохраняет рекомендацию «на уровне рынка» по акциям Aflac с целевой ценой $125. По мнению аналитиков, в дальнейшем ключевыми задачами будут стабилизация прибыли, использование преимуществ бизнеса в США и улучшение показателей в Японии.