Насколько повышен прогноз заказов?

  • Lasertec повысила прогноз заказов на финансовый год, заканчивающийся в июне 2027 года, с диапазона 300 млрд–400 млрд иен до 400 млрд–500 млрд иен. Середина диапазона в 450 млрд иен почти вдвое превышает показатель предыдущего финансового года в 237 млрд иен.
  • Прежняя оценка Bernstein, основанная на общении с инвесторами со стороны покупателей, составляла 400 млрд–450 млрд иен. Компания сообщила, что сроки поставки как A200, так и Matrics уже приблизились к полутора годам, а объем заказов может превысить верхнюю границу прогноза, если клиенты ускорят оформление заказов или разместят их заранее.

Какие продукты обеспечивают улучшение заказов?

  • По словам компании, более шестидесяти процентов повышения прогноза приходится на ожидаемые повторные заказы на A200; соответствующие оценки были сделаны до завершения тестирования. Клиенты выразили удовлетворение производительностью и эффективностью обработки; новые заказы поступили от нескольких клиентов для массового производства, а не для оценки.
  • Перспективы заказов на Matrics также стали сильнее, чем три месяца назад, и теперь компания ожидает, что их стоимость достигнет как минимум двукратного уровня предыдущего года.

Почему сильные заказы сопровождаются слабыми результатами?

  • В первом квартале финансового года 2027 выручка Lasertec составила 40,4 млрд иен, снизившись на 25,5% год к году и оказавшись на 33,1% ниже рыночного консенсуса; операционная прибыль составила 15,8 млрд иен, снизившись на 41,0% год к году и оказавшись на 40,5% ниже консенсуса.
  • По направлениям бизнеса выручка от продукции для полупроводниковой отрасли снизилась на 42,9% год к году, до 23,8 млрд иен; выручка от услуг выросла на 31,2%, до 16 млрд иен. Компания заявила, что слабые финансовые результаты первого квартала соответствовали ее ожиданиям, и подтвердила годовой прогноз.
  • Компания пояснила, что на годовой прогноз операционной рентабельности на уровне 43% влияет разовое снижение валовой рентабельности машин Matrics: для повышения разрешения изображений продукт проходит программное обновление с использованием более совершенных GPU. Компания ожидает, что этот эффект ограничится текущим финансовым годом, а рентабельность нормализуется со следующего года.

Как Bernstein изменила прогнозы прибыли и оценку?

  • Отражая улучшение перспектив заказов, Bernstein повысила прогнозы заказов на финансовые годы 2027 и 2028 на 33% и 77% соответственно, а прогноз прибыли на акцию на финансовый год 2029 — примерно на 19%. Однако из-за фактических результатов первого квартала фирма снизила прогноз выручки на финансовый год 2027 на 3,8%, а прогноз прибыли на акцию — на 6,5%.
  • Bernstein повысила целевую цену с 54000 до 56000 иен и сохранила рекомендацию «лучше рынка». Фирма применяет к прогнозной прибыли на акцию за будущие кварталы с 5-го по 8-й мультипликатор цены к прибыли в 35 раз, что ниже ранее использовавшегося значения в 40 раз; целевая цена примерно на 49% выше указанной в отчете цены закрытия в 37700 иен.