Почему прибыль за третий квартал превысила ожидания?

  • Скорректированная прибыль Southwest Gas на акцию за третий квартал 2026 года составила 0.20 доллара, превысив оценку JPMorgan в 0.15 доллара и медианное значение рыночного консенсуса в 0.14 доллара.
  • JPMorgan объяснил превышение ожиданий снижением процентных расходов благодаря улучшению баланса, благоприятными результатами регулирования, продолжающимся возмещением инвестиций в инфраструктуру и эффективной операционной деятельностью.
  • Компания подтвердила прогноз скорректированной прибыли на акцию на 2026 год в размере 4.17–4.32 доллара и сохранила целевой показатель среднегодового сложного роста прибыли на акцию на уровне 12%–14% за период с 2026 по 2030 год. JPMorgan сохранил рекомендацию Overweight.

Какую выручку обеспечили завершенные корректировки тарифов?

  • Окончательное решение в Неваде обеспечивает около 48 млн долларов дополнительной годовой выручки при утвержденной доходности собственного капитала 9,5%. Новые тарифы вступили в силу в октябре 2026 года. Компания подала ходатайство о пересмотре решения в отношении примерно 50 млн долларов отсроченных активов сертифицированных объектов.
  • Калифорния одобрила 32,6 млн долларов дополнительной годовой выручки при утвержденной доходности собственного капитала 10%. В совокупности два штата обеспечивают около 80 млн долларов годовой выручки, повышая предсказуемость прибыли компании.
  • Компания подтвердила, что подаст в Неваде заявку на заменяющие тарифы до начала второго квартала 2027 года; окончательные правила для SB 417 ожидаются к концу 2026 года.

Как выборы в Аризоне могут повлиять на перспективы регулирования?

  • На момент подготовки отчета борьба за места в Комиссии по корпорациям Аризоны оставалась напряженной: два кандидата от Демократической партии временно лидировали. Даже если победят оба, республиканцы сохранят большинство 3 к 2; однако демократы могут получить большинство, если выиграют еще одно из трех мест, на которые пройдут выборы в 2028 году.
  • Сотрудники комиссии рекомендовали дополнительную годовую выручку в размере 58 млн долларов, доходность собственного капитала 9,75% и тарифы, рассчитываемые по формуле. Слушания запланированы на декабрь 2026 года, а целевой срок вступления новых тарифов в силу — апреле 2027 года.
  • JPMorgan следит за устойчивостью тарифов, рассчитываемых по формуле, в условиях изменения состава комиссии. Переход поста губернатора Невады к демократам также заслуживает внимания из-за возможного влияния на долгосрочный подход к регулированию в штате.

Как проект Great Basin может способствовать долгосрочному росту?

  • В рамках проекта трубопровода Great Basin 2028 планируется подать заявку на разрешение на строительство в Федеральную комиссию по регулированию энергетики в четвертом квартале 2026 года. Контрактный спрос по проекту составляет около 1 млрд кубических футов в день, что обосновывает оценку капитальных затрат в 2,3 млрд долларов; после ожидаемого ввода в эксплуатацию в четвертом квартале 2028 года проект, как ожидается, будет ежегодно приносить дополнительно 270 млн–300 млн долларов прибыли.
  • Проектная пропускная способность трубопровода составляет почти 2 млрд кубических футов в день, что оставляет возможность для расширения на втором этапе. Кроме того, компания получила необязывающие выражения заинтересованности в поставках примерно 1,8 млрд кубических футов в день с планируемым вводом в эксплуатацию в 2029–2035 годах и работает над тем, чтобы превратить их в обязывающие соглашения.
  • Ожидается, что капитальные затраты на проект составят около 15%, 25% и 60% в 2026, 2027 и 2028 годах соответственно; долгосрочный прогноз с учетом оценки проекта, как ожидается, будет опубликован при обновлении пятилетнего плана в феврале 2027 года. Компания заявила, что после решения ключевых вопросов регулирования и завершения проекта дивиденды могут вырасти более существенно; JPMorgan считает, что объявленное в феврале 2026 года повышение на 4% может быть нижней границей, а конкретный потенциал зависит от результатов применения формульных тарифов в Аризоне и Неваде и ввода проекта в эксплуатацию.