Почему рост в третьем квартале все же не оправдал более высоких ожиданий?

  • Выручка NXP в третьем квартале 2026 года составила 3,786 млрд долларов, увеличившись на 19,3% в годовом выражении; прибыль на акцию не по американским стандартам GAAP составила 4.20 доллара. Оба показателя немного превысили прежние прогнозы Wells Fargo в размере 3,774 млрд долларов и 4.15 доллара соответственно.
  • Wells Fargo отметил, что, несмотря на улучшение результатов, рынок ранее ожидал более заметного превышения прогнозов. Фактические результаты в целом соответствовали ожиданиям, поэтому акции подешевели после закрытия торгов.

О чем говорят заказы и маржа в отношении 2027 года?

  • В третьем квартале соотношение заказов и отгрузок во всех направлениях бизнеса и регионах превышало 1, а сроки поставки большинства продуктов увеличились; доля продуктов со сроком поставки более 16 недель выросла до 80% с 25% годом ранее.
  • Компания ожидает двузначного процентного роста выручки и повышения валовой рентабельности до 60% в 2027 году; модель Wells Fargo предполагает рост выручки на 11% в годовом выражении. По мнению банка, прогноз компании соответствует прежним ожиданиям, а изменения его долгосрочных оценок были ограниченными.
  • Валовая рентабельность в третьем квартале составила 58,6%, увеличившись примерно на 0.6 процентного пункта по сравнению с предыдущим кварталом главным образом благодаря росту выручки и загрузки мощностей; влияние цен было нейтральным. Ожидается, что затраты на ресурсы останутся высокими. Большинство результатов ежегодных переговоров о ценах, как ожидается, вступят в силу с первого квартала 2027 года, а некоторые результаты переговоров в Японии — со второго квартала.

Какие новые направления стимулируют рост и как наращиваются мощности?

  • Выручка стратегических направлений роста в третьем квартале увеличилась на 30% в годовом выражении и составила около трети общей выручки компании. В частности, годовая выручка направления программно определяемых автомобилей в пересчете на год сейчас превышает 1,5 млрд долларов, и компания движется к цели достичь выручки в 2 млрд долларов в 2027 году.
  • Поставки платформ S32K5 и S32N для зонального управления и центральных вычислений запланированы на 2027 год, причем поставки S32K5 в Китай планируется начать в первом квартале. Wells Fargo полагает, что стратегические направления роста в целом имеют шансы достичь целей на 2027 год, однако достижение целевой выручки радиолокационного бизнеса в размере около 1,3 млрд долларов может немного задержаться.
  • Компания повысила прогноз капитальных затрат на 2027 год до примерно 5% выручки, что выше ожидаемых около 2% в 2026 году; средства предназначены для расширения мощностей на завершающих этапах производства. Новый комплекс корпусирования и тестирования в Малайзии планируется подготовить к производству в 2028 году.

Как изменились прогнозы прибыли и инвестиционная оценка?

  • NXP утвердила дополнительный выкуп акций на сумму 5 млрд долларов в дополнение к действующему разрешению на 1,3 млрд долларов и заявила, что ускорит выплаты акционерам в 2027 году. Wells Fargo считает продолжающийся рост стоимости компонентов продукции и ускорение выплат акционерам факторами роста акций.
  • Wells Fargo повысил прогноз выручки на 2027 год с 15,73 млрд долларов до 15,99 млрд долларов, а прогноз прибыли на акцию — с 17.47 доллара до 18.37 доллара; целевая цена повышена с 235 долларов до 245 долларов.
  • Банк сохранил рекомендацию на уровне рынка, считая, что спрос в автомобильной отрасли продолжает восстанавливаться медленнее ожиданий, ограничивая потенциал улучшения результатов. Целевая цена в 245 долларов соответствует прогнозному отношению цены к прибыли за 2028 год на уровне 11 и отношению стоимости предприятия к EBITDA на уровне 9.